用友中期财报：净利润900万不够北京学区一套房 下半年转型压力依然任重道

最近各家厂商财报陆续揭底，但从所有T哥解读过的中期财报来看，管理软件市场表现不容乐观，国内两大巨头用友和金蝶为代表的管理软件厂商，依然没有走出转型阴影，主营业务从2011年后，几家领导型厂商都出现的增长瓶颈，用友2011年是41亿，三年后的今天再看用友产值依然没有大的突破，用友实现破百亿的目标依然任重道远。

      转型这两个字在近些年也被提及多次，可是无论从国外巨头还是国内的领导者都无法绕过这两个字，转型之路仍然模糊不清，从中期财报来看，用友中期财报较去年有所好转，去年同期亏损3300万，至少在本期报告内实现了盈利。报告期内，尽管受高中端业务分拆、中端业务分销比重加大等业务结构优化的影响，公司营业收入只有少量增长，扣除非经常性损益后的净利润9,16万元，与去年同期相比大幅增长42,908,648元，扣除股权激励成本后的扣非净利润为46,281,784元，同比增长额达80,022,648用友2014 年半年度报告，经营效益实现持续改进。报告期内归属于上市公司股东的净利润为11,274,297元，同比下降58,094,986元，用友给出的解释是由于去年同期转让参股公司北京瑞友科技股份有限公司股权实现的收益70,757,087元所致。

      但扣除非经常性损益后的净利润9,167,784元，说实话这九百多万不够在北京学区边上的一套房，不知道是北京房价太贵还是管理软件真的在营利空间上显现不足。

主营业务方面：受用友优普年初分拆影响，增长幅度不大，由于国产化替代热潮有一定的滞后性，所以在主营业务上并没有表现受政策的恩惠，但是下半年和来年会放量增长，因此可以推断用友会
受去IOE和去SOA浪潮的影响，在主营业务上已有所斩获。

不过从报告期内来看，用友传统的主营业务增长乏力，增长空间和幅度有限，这不是一家问题，受整体大环境影响。国际巨头SAP也在主营业务上持续下滑，主营业务受限就必然对管理软件提出转型和新业务拓展需求。

      报告期内，高端、中端和低端软件产品本期营业收入8.266亿，上年同期为8.068亿，增长0.2亿，技术服务及培训本期收入6.42亿，上年同期为6.322亿，总体增长不大。从这一点可以看出用友主营业务NC，U8，U9在盈利收入上明显不足，不及用友的一些分子公司增长。

去年同期用友巨亏3300多万，而用友本期内却实现盈利，具体表现其它子公司的优异表现。

用友政务净亏损1349万；
用友汽车净利润3088万；
用友医疗总收入1627万，净亏损586万元；
畅捷通总收入1.8亿，净利润7077万元。
用友烟草总收入1831万，净亏损681万元。

      其它公司净利润都在百万级别，而从这个数据可以看出，用友在纵深行业上表现一般，另外也发现一个现象，被用友收购团队没有被整合的用友汽车表现卓越，也说明用友在收购方面出现文化融合问题，用友汽车虽然被用友收购但是在管理和办公上一直保持独立性，也确保用友汽车连续几年都有上佳表现，并且用友汽车在行业已形成高垄断壁垒。而被用友整合收购后的用友政务则表现不佳，可能跟年底结帐有很大的关系。

      而另外用友盈利能力最强的公司是畅捷通公司，可见，中小企业市场空间巨大，而畅捷通自香港上市后，也在寻求积极转型，大力发展纯云化产品和互联网金融强化自已在中小和小微市场的领导地位。

       从财务数据上并没有体现用友优普的收入，用友优普自分拆后采取直分销两种模式并行，下半年有可能会出现放量增长。

      但是作为一个拥有几千人的管理软件公司，半年盈利不到一千万，也可以看出对于未来转型渴求和新业务线的扩张急迫，因此，用友很可能会在下半年在新业务互联网金融上展开并购来充实该领域的空白。用友也急需在云和移动业务上加速转型，特别是在SAP和金蝶转型速度上，用友在新业务的布局上稍显缓慢，这一点用友需提防被对手弯道超车。