今日（2月26日）上午，刘士余在国新办举办的新闻发布会中对协调推进资本市场改革稳定发展等方面情况进行了介绍，谈到“新三板的功能越来越突出，它将发挥更大作用”、“增加上市公司的供给力度”等问题，以下是对《证券时报》记者现场实录的整理。

一、再提新三板在改革中的地位：支持实体经济

刘士余将过去一年证监会工作概括为“稳、严、进”，新三板属于“进”中的改革，是市场化、法制化、国际化改革方向的一部分。刘士余主席提到，新三板去年挂牌企业翻了一番，年底超过了1万家，当年融资超过了1391亿，“真金白银”实实在在地支持了实体经济的发展。

以下为现场相关实录：

过去的一年，在以**同志为核心的党中央坚强领导下，证监会系统紧紧围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险这个大局和供给侧结构性改革这条主线，努力做好资本市场稳定改革发展各项工作。一年来的工作，可以概括为三个字：“稳、严、进”。

 第一是“稳”。我一到证监会工作，就深切感到，在经历2015年股市异常波动后，市场最期盼的是稳。回首2016年，这一点做到了。一是政策预期稳。我们牢牢地坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，保持政策的连续性，牢牢坚持那些被市场拥护、实践中行之有效的政策和做法，充分尊重市场规律，顺应市场需求，保持工作的定力。二是市场运行稳。2016年，在广大投资者的共同呵护下，沪深两市波动幅度在收窄，投资者的信心在增强，市场运行趋于稳定，市场的各项功能明显增强。三是改革步子稳。我们坚持问题导向，用制度改革解决股市异常波动后面临的一系列突出的问题，拿捏好改革的顺序，稳扎稳打。

 第二是“严”。一年来，我们坚持依法监管、全面监管、从严监管。具体来讲，一是标准严。我们确定的IPO审核标准是严的，目的就在于保证上市公司质量，从源头上防止病从口入。二是执行严。对于资本市场的乱象，我们及时亮剑，坚决亮剑，该盯住的线索盯住不放，该立案的及时立案，该彻查的及时彻查。三是自身管理严。我们牢牢坚持证监会系统全面从严治党这一条政治主线，扎实抓好中央巡视反馈意见的整改，不断强化政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识，全面推进“两学一做”学习教育，保证我们这支队伍的政治使命感强起来，腰杆子硬起来，监管严起来。

 第三是“进”。我们坚持市场化、法治化、国际化的改革方向不动摇，坚持问题导向的改革方法，完善了资本市场一系列基础性的制度。大家都看到了，包括：新三板分层，明确区域性股权市场的法律地位、运行规矩的明确，这方面国务院发了明确的文件；对贫困县企业的IPO在坚持标准不变的前提下提高效率；及时修订了上市公司重大重组和再融资的相关制度；着力完善证券基金期货经营机构的监管规则。我们充分发挥交易所的一线监管职能，创新了投资者权益保护的手段和机制，探索性建立了证券纠纷多元化调解化解机制等。

 支持实体经济做出新努力。去年有280家企业通过IPO的审核，248家企业完成IPO，融资1630多亿元。还有几个数字也可以和记者朋友们提一下，上市公司去年再融资募集资金超过1.34万亿元；审核通过的并购重组261家，通过并购重组，增加上市公司的资本实力9800多亿元；新三板记者朋友们都很关注，去年挂牌企业翻了一番，年底超过了1万家，当年融资超过了1391亿元；交易所债券市场在多部门的协调支持下稳健发展，去年净增加企业债券的筹资超过了2.7万亿元。这些“真金白银”都实实在在地支持了实体经济的发展。

 三是双向开放取得新成果。沪港通进一步完善，深港通顺利开通，证券行业的机构、证券交易所参与“一带一路”建设，取得了可喜的成绩。我们中国证监会和国际上有关国家、地区的证监会组织跨境监管协作机制进一步紧密，效率进一步提升。

上述三个方面是对我们去年工作的一个简要概括。

 二、越来越多好企业上市是好事  新三板功能将越来越突出 

 刘士余谈到主流观点认为资本市场自我修复功能要比预期的好，具备适时适度加大IPO力度的条件，而历史上出现资本市场下行压力较大的时候，采用了减少甚至暂停IPO的办法，来缓解下行压力，但长远效果并不好，没有解决机制、活水源头、服务实体经济等问题。对于一个发展中的大国来说，越来越多的企业上市是好事，好质量的上市公司与市场资金增量呈现高度正相关关系。

“经过发展，目前解决融资的路子也是越来越宽。新三板的功能越来越突出，它将发挥更大作用；区域性股权市场的股权交易中心对辖区内小微企业的股本融资发挥相应作用，再加上规范化的并购重组，排队企业股权融资的满足度会越来越高度满足”，他说。

以下为现场相关实录：

路是要一步一步走的，关键是要走到正确的路上，方向要对，打一个比方，女记者带的珍珠项链，串好得有步骤，要有珍珠，珍珠就是上市公司的质量，就是上市公司，珍珠要有条线，要牢固不能忽粗忽细，这是改革的方向，穿珍珠得一颗一颗穿，珍珠项链串起来得有锁头，这就是监管。改革、稳定、发展必须是全方位的，是要协调的，要有工艺，资本市场跟串项链是一样，要有好的珍珠，就是高质量的上市公司，珍珠要够，就是上市公司数量要增加，串起来的项链要好看，就是基础制度要扎实，改革方向要正确，珍珠项链夏天怕汗，要呵护，就是资本市场要加强监管，保护投资者合法权益。检验改革是否下了真功夫，方法对不对，效果好不好，唯一标准就是资本市场是否稳健发展，资本市场的监管、发展在任何时候都必须牢牢坚持稳中求进的主基调，这是基本原则。

聪明人要避免摔跟头。资本市场无论是市场方面还是监管这一侧，都要牢牢坚持稳中求进的总基调。去年底到今年初，我同资本市场各方进行过探讨，聊聊资本市场还能做什么。

去年大家期盼稳，今年大家盼望稳中有进。

刚刚结束的监管工作会议，对做出了一些安排，就是改革要有新进展，要有新突破。特别是资本市场有共识的制度，必须迈出关键步伐。

当然，知易行难，很多朋友跟我讲都是难啃的骨头。但是回头来讲，资本市场发展到今天也给我们啃难啃的骨头提供了良好的外部环境。所以，证监会系统的广大干部职工，任何时候都会牢记**总书记的告诫，那就是空谈误国，改革兴邦。我们坚定的去做，一步一个脚印，扎实推进，积跬步，致千里。

有句话“风平浪静好行船”，中国资本市场多年的实践证明，没有稳定的市场环境，任何改革都无法推进，甚至已经迈出的改革步子可能要倒回来。这方面我们是有深刻教训的。反过来，如果我们不坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，不坚持问题导向的改革哲学，那么资本市场当中长期积累下来的“顽疾”就不可能减少，更谈不上根除，资本市场的发展就没有活力，稳定就缺乏牢固的基础。所以说，改革和稳定是相辅相成的。

有人担心IPO数量多，力度大可能会影响二级市场。过去当资本市场下行压力较大的时候，我们曾经也用过减少甚至暂停IPO的办法，来缓解下行压力，稳定市场，也取得过时点性的效果。但是，从长远来看，效果并不好。因为没有解决资本市场长期发展等稳健性的机制问题，没有解决资本市场活水源头的问题，没有解决服务实体经济的能力问题。

市场有坚定的信心。的确，有人担心IPO数量大、力度大可能会影响二级市场，过去当资本市场下行压力较大的时候，我们也曾经用过暂停或减少IPO的方法以图稳定市场，缓解下行压力，也取得时点性的效应，但从长远来看效果并不好，因为没有解决资本市场长期发展的稳健性的机制问题，没有解决资本市场的活水源头问题，没有解决资本市场服务实体经济的能力问题，但从短期来看，某个时点新股发行增加了，会影响二级市场的供求关系，但同时也改善了市场的市盈率，动态的看，资本市场的根本动力在于分享实体经济发展的成果，在于为实体经济服务，一个脱离实体经济发展水平的资本市场是不长久的。要想长久，就必须有新的公司进来，新的公司进来就会自动增加市场流动性，带来增量资金，因为投资价值在增加，全社会的信心就增强了。

去年以来，证监会就新股发行问题持续的加强和市场沟通，主流观点认为资本市场在股市异常波动后自我修复功能要比预期的好，具备适时适度加大IPO力度的条件，证监会的工作就是尊重市场规律，顺应市场需求，去年就加大了资本市场的审核力度，增加上市公司的供给力度，实践证明，市场是欢迎的，是有生命力的，去年280家企业IPO过审，248家完成IPO,有信心解决所谓的堰塞湖问题，堰塞湖是对排队公司家数多、进展慢的一个形象的称呼，另外，市场有预期，新股发行增加股市就下行，所以大家看到堰塞湖有担忧，800家这盆水倒下来市场是否要冲垮了。其实，堰塞湖的数字效应不是很重要，而心理效应比较重要，去年一年时间，把扭曲的预期给调整过来，变成了信心，当然，不在乎每周上市、过会的企业多几家、少几家，而是在乎过会企业的质量，加大了IPO审核、并购重组审核的质量关。

过段时间大家还会看到查处“忽悠式”重组的大案。

好的质量的上市公司定会带来市场资金增量的增加，高度正相关的关系。经过发展，目前解决融资的路子也是越来越宽。新三板的功能越来越突出，它将发挥更大作用。区域性股权市场的股权交易中心，法律地位明确了，运行规律明确了，对辖区内小微企业的股本融资发挥相应作用。再加上规范化的并购重组，排队企业股权融资的满足度会越来越高。

我们是发展中的大国，发展驱动的效果下会有越来越多的企业上市，这是好事，这是中国经济活力的体现，是资本市场发展的源头活水，相信通过此次发布会，这方面资本市场参与各方的信心会增强。

资本市场的监管发展在任何时候都必须牢牢坚持稳中求进的总基调，这是基本原则。前面我讲过，我们在这方面有过教训。自从全球有了资本市场以后，这个跟头全人类就没少摔过，但聪明人不能老摔跟头。在资本市场，无论是市场运行还是政府监管，都必须牢牢坚持稳中求进的总基调。从去年底到今年初，我同资本市场的有关人士，包括部分投资者、中介机构、券商和一些专家学者进行探讨，聊聊大家在想什么。我直接的感觉，大家是去年盼望“稳”，今年盼望“稳”加“进”。为此，刚刚结束的证监会系统工作会议，对“进”的方面，我们明确了任务。其中很重要的一条，就是改革要有新进展，要有新成效，要有新突破，尤其是资本市场参与者达成共识的一些关键性制度，必须迈出关键步伐。

来源：三板慧

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