T客汇 李哲

近期，咨询机构Centaur Partners发布了《2016 SaaS市场概述介绍》的研究报告，对SaaS市场的各方面情况做了一个总体的概述和预测。报告共分三个部分，第一部分是对参与调研的机构Dresner Partners、Centaur Partners和IMAP的介绍；第二部分是本次报告的主要内容——SaaS市场概述，包括SaaS市场概览、SaaS并购市场和SaaS融资市场三部分；报告第三部分为附录。

本文聚焦于报告中的SaaS市场估值部分，截取了报告第二部分SaaS市场概览中的SaaS市场估值矩阵、SaaS市场估值，以及附录中的SaaS厂商比较分析等内容。

一、SaaS市场估值矩阵 

下图对SaaS市场估值中的收益增长率和EBITDA率进行了对比。EBITDA，是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的缩写，即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润，用以计算公司经营业绩。Ev/Rev即企业估值收益比率，Ev/EBITDA即估值EBITDA比率。 

由图可知，以预期收益增长率划分的Ev/Rev和Ev/EBITDA，比以EBITDA率划分的都要高。因此，相比于利润率来说，收益增长率存在溢价。

二、SaaS市场估值

2016和2017年的SaaS市场估值情况见下图。

2016年，企业估值/收益乘数中值为5.0x，平均值为5.7x；2015-2016年收益增长率中值为22.7%，EBITDA率中值为12.9%。2017年，企业估值/收益乘数中值为5.0x，平均值为5.7x；2015-2016年收益增长率中值为12.9%，EBITDA率中值为22.7%。

三、SaaS比较分析

除以上SaaS市场估值情况报告之外，在Centaur Partners报告附录里，还提供了对横向和垂直型SaaS厂商的比较分析，其中包括了每家厂商的详细估值情况。具体内容见下图：

原报告详见：http://www.tikehui.com/archives/31089

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