作者是创业者也是天使投资人，他把投资当成自己再度创业，他认为，投资与创业最大不同的是，不能亲手做。因为你扮演教练，而非明星球员的角色。

成为别人口中的天使投资人，其实是害怕创业梦想退烧！创业是我这辈子做过最疯狂、也最值得的决定。如果你问，最值得的是什么？除了创业成功可以带来比上班族更丰厚的经济报酬之外，还有历经艰困搏斗后，无情的市场证明你的想法正确，同意你的产品可以存活下来的成就感。

创业初期需要飢渴的行动力，分分秒秒都需要调整，才有办法从一无所有的环境中存活下来。创业者需要如跑百米的热情，体力与精神的全神贯注，绷紧神经面对市场，这都让人既兴奋也耗神。

在这种高张力的工作压力下，很难持续个数十年。但许多创业家却都同意，在自己成功游过创业苦海之时，最难忘的偏偏就是创业最初，那个一无所有，却为梦想绞尽脑汁的岁月。

延续对创业梦想的任性

岁月不饶人，三十啷当岁的创业者，有天也将成为半百老翁。但变成中年大叔后，再也无法拿体力跟执行力拼搏，就必须退居幕后而与当年的创业精神渐行渐远吗？很长时间里，我思考这个问题。

2012年，我与公司开始投入新创投资，与其说深思熟虑，不如说是我延续对创业梦想的任性。创业太好玩了！你看某人为了一个梦想，眼神发亮的神采，尽管只是在身旁参与，都能想起当时在自己身上散发的勇敢气息。

我们的投资资金极少，每年提拨近千万的金额，这对有规模的创投来说简直贻笑大方。我们没有投资经理人提出最专业的评估或搞懂投资新风潮，对投资的专业也是一知半解边做边学。

但我们跟风险投资公司最大的不同，不是想帮创业者快速包装、买卖、估量你未来值多少，而是真的希望这个事业扎扎实实地成功。

因为我是创业幸存者，从死到生的创业天堂路，我跟公司走到至今存活。创业的苦、创业的乐，我们懂，甚至连估算在何时会掉进哪个坑，都八九不离十。我们可以分享和交流这种经验与同理心。

透过投资，我们的目的是打算找到对的人做对的事业，加入他们一起再创一次业！

天使投资有如算命

投资其实很难，一个事业要能成功因素太过复杂。特别是做新创轮（start up）的天使投资，更是毫无机会复制。

我常常觉得风险投资工作象是算命，创业者的纸上计划短短几页，纯凭想象，好像断八字一般。 顶多再看看主导者长的是圆、是扁，说话中不中听，就像看面相，少少的线索然后就必须决定，把自己的钱放在台面上眼睁睁看别人尽情花用。这种没把握的事情聪明人不做，财团更不可能做。

“自己创业十赌九输，已经很疯狂了，那还拿钱给别人去创业去花用，那不是疯到最高点？”

那我们为何想做，还想做得好？

想当伯乐，重点是你有多在乎与有无资源去培育新创公司。如果你只想给钱，然后当甩手掌柜，什么也不管，就等他自己壮大，期待两三年后突然估值涨个数倍而获利了结，这样想还不如去赌场赌运气的机率还高一点。

说到在不在乎这件事情，道理很简单，如果钱是自己的，就会很在乎。但这不是决胜的关键，创投业者做的高额绩效奖金，就会让专业经理人卖命投入。

要把它当成你的事业，但不能亲手做

所以，由创业者转成的投资人的功课，就必须做你经营公司时擅长的能力。把它当成你自己的事业，你会很在乎创业者提给你的经营规画有没有机会，你需要在乎他组织的团队有无战力，需要多少资金才能进入战场。

只要你把投资当成自己再度创业，你绝对可以在投入时发现能成功或失败的迹象，比如市场机会，比如热情执着，临危不乱。寻找成功基因的绝活，没当过创业者，常常很难了解个中滋味。

说到给予资源与培育，就很难用通则说明了。找到千里马就要照顾他，给他能赢的环境，项目从找到关键供应商、财务建议、业务介绍、人才聘用，真的是五花八门，族繁不及备载。

但投资与创业最大不同的是，不能亲手做。因为你扮演教练，而非明星球员的角色。

这样的说明很难具体，所以用我第一个投资案为例也许能解释过程的艰辛。

2012年一个朋友向我提起准备创业，目标想要拓展服务业，恰巧是我动念开始投资之时，我也认定这是有利基点的事业。

他来考察几次后，挑中了泡沫红茶。认为马路边外带饮料店（称为水吧）十分火红，表明正在兴起的内需市场，完全接受我们这边的泡沫红茶文化。

但目前主流的饮料店都是以食用色素为主，而且大都只做外带生意，没有座位。人们喜欢茶饮胜过咖啡的数据，显示有质量的泡沫红茶产品，肯定被接受。

确定这产业能做后，我必须帮忙找伙伴、建立团队、募集资金。这时有刚认识的朋友也想创业，虽没有经营过饮料店，但有管道能让三峡的老茶行提供品牌及产品配方，这品牌刚刚在我们这边有两家泡沫红茶店，虽然经营辛苦，但有许多崭新口味饮品，应该能吸引市场。

就这样一个互补的创业团队一拍即合，朋友冲刺市场，股东做原料供应与商品创新，说好我提供资金、看财务与帮忙确认营运政策。这样的投资已经远远超出只有出钱投资的模式。

原本饮料店西进的模式，都是先开出旗舰店，生意大好后再开直营店，然后再考虑加盟。

但我认为这样的模式对我们并非最佳模式，因为拥有的品牌在我们这边没有高知名度，也无获利支撑直营需要的前期投资。其次，餐饮业最大的问题是，店长人才难培养，也没有忠诚度。再者，中国地域辽阔，南北饮食习惯差异大，重要的是好地段房租高昂，总被调涨，而且落地开店学问大，非本地人绝对占不了便宜，显示传统的营运模式对我们风险极高。

「如果我们只专心做加盟授权呢？」我向创业伙伴提议，让加盟业者自己处理后续开店的营运，我们专心做品牌风格、产品开发、展店营销与人员的培训。建立规模后，授权金、关键原料、周边商品的收益都将极为可观。那么竞争的突破点就会在产品卖点，帮助加盟商获利跟吸引足够多的加盟商，而这些都是我们团队有的优势。

股东有很强的加盟体系人脉，我们茶饮产品历经三代，而茶厂确实是百年老店。在团队几次的商议下，订立了清晰且易于操作的茶饮店加盟模式。

什么是成功？什么是失败？

在准备投资的最后阶段，我思考了投资的风险与机会。与合作人都不是经验老到的连续创业者，为了功能互补，经由我介绍成立的团队彼此不熟悉、互信程度不高，还有为了降低原始股东压力，实收资本额也不多，承受失败的能力相对弱。

但比起这些隐忧，我认为这样的营运模式在当时相对迷人有趣，为了证明这件事，我愿意赌！

合伙人确实在业务上有过人长才，虽然在我们眼中有些不规范，但短短几个月，加盟店家签约数很快过了50家，并往100店冲刺。在合伙人多次配合参展，一起努力的状况下，创业时最重要的关卡「获利」，我们很快就突破了，时间只花半年。

然而，开始获利、期待能越来越乐观的公司，并没有往正规的轨道上发展。很快的，另外的股东就因为执行长的财务操守问题，双方吵得不可开交。我这原来只打算投资的大股东只好出面，决策将经营权转由我方股东接手。

易手之后事态变得更有趣，以为财务问题从此解决。不料，换将之后，接续者竟然连财务报表都不给董事会看，连有董事席位的员工也被开除，基本上股东生意已经变成不透明的独裁。讽刺的是，尽管公司治理千疮百孔，公司的加盟店数仍然持续增加，两年内就成长到两百家店。

这样的投资是成功还是失败？

也许是成功，因为当初创建的营运模式被证明是可行的，公司至今仍然存在，我投资的金钱没有赔掉，还赚了钱。但是，它当然也是失败的，因为一个正常公司投资的治理完全不该是如此，公司的存在应该要创造股东的最大利益。

你找到的人再多有能力，但如果他是个不照游戏规则玩的人，所有的努力都会付诸流水。

正当我觉得这个投资已经失控，准备要为了捍卫利益而大干一架时，心理出现一个声音：

“投资也是种创业，如果认为创业的核心价值已经消失了，何不承认失败赶紧改动？”

人才是创业的核心价值，遇到贪婪者你得赶紧离开，营运模式多好都是枉然。

于是，我积极洽谈买主，也立刻获得回应，甚至最后我的合伙人也来请求买回股份。经过思考，我将股份用便宜的价格（当然获利还是以倍数计算），甚至比买家喊价更便宜许多的价位，卖给连财报都不给我看的合伙团队。

原因是，别人的不诚信不能是我毁掉自己首次投资作品的理由。选择少赚点，而让事情圆满，并不是件坏事，我必须从中学习做一个理性的投资者。

这样的决定是姑息养奸吗？不会的，因为不诚信的团队不可能会有机会的。当有人询问我这个饮料吧品牌，听见我陈述这样的过程之后，你觉得还有人会笨到跟他们合作吗？

这次投资，我学习到太多的事情。比如，人是一切治理的根本，投资比自己营运公司更需要挑选对人；比如，开始不坚持制度的话，制度肯定无法建立。该学习的，还有很多很多……

做好投资真的很困难。然而，就像创业，因为困难，所以棒透了！

文章来源：【转载】by Ray Huang 2017.02.21 《数位时代》

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