生于卖冰棍，起于做空调。

你如果不知道李兴浩，那应该知道董明珠，因为对于中国四大空调天王，民间的顺口溜是这样描述的：“张瑞敏的脑、何享健的胸、董明珠的嘴、李兴浩的手。”

李兴浩是志高空调的创始人、香港上市公司志高控股（00449.HK）的董事长，此前志高与格力的空调大战，引得董明珠在多个公开场合批评李兴浩。当然，他也毫不客气，正面回击董明珠，说“毕竟董明珠不是格力的创始人”。

但与此同时他也承认，志高的体量远不如格力：作为港股上市公司，志高控股当前股价不足0.2港元/股，总市值不超过10亿港元（不超过9亿元人民币），而作为A股上市公司的格力电器（000651.SZ），当前股价逾25元/股，总市值逾1640亿元。

曾经平起平坐的空调天王，在资本市场上的差距如此之大，令人唏嘘。

不过，这样的李兴浩已决定回归A股，而在他之前，已有港股分拆资产回归A股的先例，而这次，李兴浩借道新三板，要以借壳*ST股的方式回归A股。

昨日（3月1日），A股上市公司*ST云维（600725.SH）公告披露将收购新三板公司深圳市深装总装饰股份有限公司（以下简称“深装总”，证券代码：835502）100%的股权，预计本次交易将会构成借壳上市。

而就在前不久，顺丰通过借壳鼎泰新材（002352.SZ），在7个月内快速登陆A股，顺丰实际控制人王卫身价暴增，一举成为中国第三大富豪。

那么，问题来了，与董明珠公开叫板的李兴浩是否也能如愿以偿，圆了A股梦？

李兴浩欲圆A股梦 深装总早已箭在弦上

目前，李兴浩是深装总的控股股东和实际控制人，需要指出的是，李兴浩并不是深装总的创始人，深装总原来是国企改制过来的公司，主营业务是装修工程和装修设计，李兴浩最早于2010年受让深装总41%的股份。

深装总是个卖相不错的大块头，得到深装总的李兴浩很快开始为其筹谋公开招股之路。2015年10月时，李兴浩将深装总推上新三板，分别聘请了全球性的大所普华永道、金杜作为深装总的挂牌服务中介机构。

或许是李兴浩命里犯冲，新三板投资者并不买他的单，深装总挂牌后的交易惨淡，绝大多数交易日成交为零，几乎快要成为新三板上的一只僵尸股。 

但也可能是李兴浩A股情结深厚，不希望在新三板上发生交易，以免妨碍深装总的IPO，总之，没过多久，深装总就打算从新三板撤离了：刚拿到全国中小企业股份转让公司（以下简称“股转系统”）挂牌同意函的深装总，很快就宣布接受主办券商东北证券的上市辅导。

更戏剧的是，就在深装总为IPO做准备的时候，股转系开始对新三板进行分层。按股转系统的划分标准，深装总未被划入创新层，而是被划进了基础层，但实际上，深装总早已连续三年净利润过亿，财务完全符合IPO上市的指标，远超很多创新层公司的财务状况。 

再看深装总，股权结构和营收状况都较为理想（见文末商业分析）。令人惊讶的是，在深装总的核心团队中，惊现独立董事，并一口气将刘晓一、唐国平和刘志勇3人设为独立董事，要知道，独立董事是上市公司的标准配置。

就是这样的新三板基础层公司，和新三板绝大多数投资者都没有什么缘分，能买入深装总的新三板投资者人数兴许只有个位，因为深装总未在新三板上发起定增，投资者只可能接受老股转让，但截止2016年6月30日，深装总的公司股东人数为38人，仅比挂牌前多了3名股东。

依照现在的情况看来，李兴浩已经等不了正常IPO排队的速度了，急着要以借壳上市的方式登陆A股——在没有绿色通道可走的情况下，正常IPO排队需要2-3年时间，如果借壳上市并获得证监会同意，借壳上市速度就会比IPO上市速度快得多。

眼下，顺丰已经实现了快速借壳，上市仅用了7个月的时间，于是前不久，李兴浩选择了体量看上去差不多的*ST云维。

2016年半年，深装总的总营收约是*ST云维的2.83倍，净利润多出*ST云维近6个亿，而*ST云维虽资不抵债，但两者总市值却差不多，深装总的总市值仅是这只*ST股约1.38倍。

因此相比之下，深装总这个新三板公司倒像是一位明艳动人的女郎，而*ST云维虽是A股上市公司，却是像是迟暮的老翁，暗里寻觅资产多年，几乎快要奄奄一息，但好在如今这口气看似是快要续上了。

*ST 云维大股东不止一次靠新三板公司续命

仔细研究的话，其实原本的*ST云维负债累累，不算是个好壳，而且它的大股东还有前科。

这个曾经是中国最大的焦化上市公司的云维股份，由于在2014年、2015年连续两年出现亏损，财务状况严重恶化，因此在2016年5月，被中国证监会打上“*ST”标志，直接披星戴帽。

尤其是2015年，在归属母公司股东扣非净利上，云维巨亏26个亿，净资产为负27.25亿元，属于资不抵债，理论上已经破产了，只不过因为是A股上市公司，至今还有35亿元左右的市值。

面对天量巨亏，作为云维的大股东云南煤化工集团有限公司（以下简称“云煤”）开始了保壳行动。但由于云煤自身也面临严重困难，始终无法填补亏损的缺口，拿不出足够的资金和优质资产挽救云维股份，仅能够用几次自救式重组避免被退市而已。 

不过，在濒死的边缘挣扎，云煤开启了和新三板的姻缘之路：

第一次，云煤将明利化工出售给了新三板公司明利股份（831963），至少近1个亿的资金，但只是杯水车薪。欲知详情可见慧君此前文章《疯狂套现10亿！合法老千股大复盘，终遭6家券商抛弃》。

第二次，已是命悬一线的时刻，云煤终于决定将*ST云维的上市地位出售，结果看上了新三板挂牌公司深装总。

经过债务重组，*ST云维在今年年初发出了一则业绩预增的公告，显示预计扭亏为盈，连同净资产也将转为正数。

这样的举措，避免了资产方在借壳*ST云维时欠下一屁股债，暗示着*ST云维此时已经成为一只“净壳”。

而根据上市公司公告的表述，若交易能够执行完成，实际控制人将发生变更，预计构成借壳上市。尽管这意味着证监会对深装总的审核标准与IPO趋同，但如深装总能成功过会，速度显然要比IPO快很多。

现在，慧君再问你一个问题，若李兴浩归来，是否能在身价上叫板董明珠？

目前，深装总在新三板上获得的总市值是48.40亿元，李兴浩持股比例为28.57%，则在新三板上的身价则为13.83亿元；至于他辛苦耕耘20多年的志高控股在港股的总市值为8.52亿元人民币，根据李兴浩实际持有51.25%股权，可算出他在港股的身价约等4.37亿元，但即便两者相加，李兴浩的身价也不超过20亿元。  

相较之下，格力电器当前的市值约1643亿元，董明珠小姐通过直接、间接持股10%，则身价约164.3亿元，两人目前的身价要相差9倍还有余。

但若深装总能成功借壳，李兴浩的身价有望增加，但能翻多少倍呢？慧君邀请您给深装总估个值。

来源：三板慧

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