向董明珠宣战!这样的李兴浩要回归A股,深装总借壳*ST云维
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2017-03-04 20:03
文章摘要:格力电器当前的市值约1643亿元,董明珠小姐通过直接、间接持股10%,则身价约164.3亿元,两人目前的身价要相差9倍还有余。


生于卖冰棍,起于做空调。

你如果不知道李兴浩,那应该知道董明珠,因为对于中国四大空调天王,民间的顺口溜是这样描述的:“张瑞敏的脑、何享健的胸、董明珠的嘴、李兴浩的手。”

李兴浩是志高空调的创始人、香港上市公司志高控股(00449.HK)的董事长,此前志高与格力的空调大战,引得董明珠在多个公开场合批评李兴浩。当然,他也毫不客气,正面回击董明珠,说“毕竟董明珠不是格力的创始人”。

但与此同时他也承认,志高的体量远不如格力:作为港股上市公司,志高控股当前股价不足0.2港元/股,总市值不超过10亿港元(不超过9亿元人民币),而作为A股上市公司的格力电器(000651.SZ),当前股价逾25元/股,总市值逾1640亿元。

曾经平起平坐的空调天王,在资本市场上的差距如此之大,令人唏嘘。

不过,这样的李兴浩已决定回归A股,而在他之前,已有港股分拆资产回归A股的先例,而这次,李兴浩借道新三板,要以借壳*ST股的方式回归A股。

昨日(3月1日),A股上市公司*ST云维(600725.SH)公告披露将收购新三板公司深圳市深装总装饰股份有限公司(以下简称“深装总”,证券代码:835502)100%的股权,预计本次交易将会构成借壳上市。

而就在前不久,顺丰通过借壳鼎泰新材(002352.SZ),在7个月内快速登陆A股,顺丰实际控制人王卫身价暴增,一举成为中国第三大富豪。

那么,问题来了,与董明珠公开叫板的李兴浩是否也能如愿以偿,圆了A股梦?

李兴浩欲圆A股梦 深装总早已箭在弦上

目前,李兴浩是深装总的控股股东和实际控制人,需要指出的是,李兴浩并不是深装总的创始人,深装总原来是国企改制过来的公司,主营业务是装修工程和装修设计,李兴浩最早于2010年受让深装总41%的股份。

深装总是个卖相不错的大块头,得到深装总的李兴浩很快开始为其筹谋公开招股之路。2015年10月时,李兴浩将深装总推上新三板,分别聘请了全球性的大所普华永道、金杜作为深装总的挂牌服务中介机构。

或许是李兴浩命里犯冲,新三板投资者并不买他的单,深装总挂牌后的交易惨淡,绝大多数交易日成交为零,几乎快要成为新三板上的一只僵尸股。 

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但也可能是李兴浩A股情结深厚,不希望在新三板上发生交易,以免妨碍深装总的IPO,总之,没过多久,深装总就打算从新三板撤离了:刚拿到全国中小企业股份转让公司(以下简称“股转系统”)挂牌同意函的深装总,很快就宣布接受主办券商东北证券的上市辅导。

更戏剧的是,就在深装总为IPO做准备的时候,股转系开始对新三板进行分层。按股转系统的划分标准,深装总未被划入创新层,而是被划进了基础层,但实际上,深装总早已连续三年净利润过亿,财务完全符合IPO上市的指标,远超很多创新层公司的财务状况。 

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再看深装总,股权结构和营收状况都较为理想(见文末商业分析)。令人惊讶的是,在深装总的核心团队中,惊现独立董事,并一口气将刘晓一、唐国平和刘志勇3人设为独立董事,要知道,独立董事是上市公司的标准配置。

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就是这样的新三板基础层公司,和新三板绝大多数投资者都没有什么缘分,能买入深装总的新三板投资者人数兴许只有个位,因为深装总未在新三板上发起定增,投资者只可能接受老股转让,但截止2016年6月30日,深装总的公司股东人数为38人,仅比挂牌前多了3名股东。

依照现在的情况看来,李兴浩已经等不了正常IPO排队的速度了,急着要以借壳上市的方式登陆A股——在没有绿色通道可走的情况下,正常IPO排队需要2-3年时间,如果借壳上市并获得证监会同意,借壳上市速度就会比IPO上市速度快得多。

眼下,顺丰已经实现了快速借壳,上市仅用了7个月的时间,于是前不久,李兴浩选择了体量看上去差不多的*ST云维。

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2016年半年,深装总的总营收约是*ST云维的2.83倍,净利润多出*ST云维近6个亿,而*ST云维虽资不抵债,但两者总市值却差不多,深装总的总市值仅是这只*ST股约1.38倍。

因此相比之下,深装总这个新三板公司倒像是一位明艳动人的女郎,而*ST云维虽是A股上市公司,却是像是迟暮的老翁,暗里寻觅资产多年,几乎快要奄奄一息,但好在如今这口气看似是快要续上了。

*ST 云维大股东不止一次靠新三板公司续命

仔细研究的话,其实原本的*ST云维负债累累,不算是个好壳,而且它的大股东还有前科。

这个曾经是中国最大的焦化上市公司的云维股份,由于在2014年、2015年连续两年出现亏损,财务状况严重恶化,因此在2016年5月,被中国证监会打上“*ST”标志,直接披星戴帽。

尤其是2015年,在归属母公司股东扣非净利上,云维巨亏26个亿,净资产为负27.25亿元,属于资不抵债,理论上已经破产了,只不过因为是A股上市公司,至今还有35亿元左右的市值。

面对天量巨亏,作为云维的大股东云南煤化工集团有限公司(以下简称“云煤”)开始了保壳行动。但由于云煤自身也面临严重困难,始终无法填补亏损的缺口,拿不出足够的资金和优质资产挽救云维股份,仅能够用几次自救式重组避免被退市而已。 

不过,在濒死的边缘挣扎,云煤开启了和新三板的姻缘之路:

第一次,云煤将明利化工出售给了新三板公司明利股份(831963),至少近1个亿的资金,但只是杯水车薪。欲知详情可见慧君此前文章《疯狂套现10亿!合法老千股大复盘,终遭6家券商抛弃》。

第二次,已是命悬一线的时刻,云煤终于决定将*ST云维的上市地位出售,结果看上了新三板挂牌公司深装总。

经过债务重组,*ST云维在今年年初发出了一则业绩预增的公告,显示预计扭亏为盈,连同净资产也将转为正数。

这样的举措,避免了资产方在借壳*ST云维时欠下一屁股债,暗示着*ST云维此时已经成为一只“净壳”。

而根据上市公司公告的表述,若交易能够执行完成,实际控制人将发生变更,预计构成借壳上市。尽管这意味着证监会对深装总的审核标准与IPO趋同,但如深装总能成功过会,速度显然要比IPO快很多。

现在,慧君再问你一个问题,若李兴浩归来,是否能在身价上叫板董明珠?

目前,深装总在新三板上获得的总市值是48.40亿元,李兴浩持股比例为28.57%,则在新三板上的身价则为13.83亿元;至于他辛苦耕耘20多年的志高控股在港股的总市值为8.52亿元人民币,根据李兴浩实际持有51.25%股权,可算出他在港股的身价约等4.37亿元,但即便两者相加,李兴浩的身价也不超过20亿元。  

相较之下,格力电器当前的市值约1643亿元,董明珠小姐通过直接、间接持股10%,则身价约164.3亿元,两人目前的身价要相差9倍还有余。

但若深装总能成功借壳,李兴浩的身价有望增加,但能翻多少倍呢?慧君邀请您给深装总估个值。

来源:三板慧


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