撰文：方方

2015年、2016年连续拿出亏损财报，和创仍然底气很足。这是什么情况？

在和创联合创始人兼CFO胡奎看来，两年财报皆亏损只是表象，表象之下隐藏着“独角兽初长成”的企业发展轮廓。2017年，和创步入“内生+外延”双轮驱动的新成长周期，要力争在未来五年内，通过市场、研发、融资、并购等方面实现全面跨越式发展。

                 和创联合创始人兼CFO胡奎

移动信息化研究中心认为，每个创业公司都希望成为独角兽，但炼成独角兽的难度系数非常高，市场空间、管理能力、产品技术、资本等要素必须全部到位。雷军是有眼光的，和创亦有独到之处，但焉知好苗子能否长成参天大树，2010年就锁定和创的雷军会不会看走眼？

 营收飞奔，亏损收窄

2014-2016年，和创营收分别为2319.92万、6881.39万和1.12亿元，亏损额分别为3627.36万（每股亏损3.82元）、1.05亿元（每股亏损1.68元）、9613.77万元（每股亏损0.85元）。这三年来，和创的营收保持高速增长，亏损幅度同时收窄。

移动信息化研究中心认为，营收超过5000万的纯SaaS企业不多，和创营收最高，其亏损也包含战略性亏损的成份，比如2015年初公司预收款项3678万元，2016年初预收款项8844万元，财报盈利并不难。从现有情况判断，2017年，和创的营收规模可能超过3亿元，盈利预期会达到千万级别。

胡奎表示，SaaS行业应该是持续稳健增长而非爆发式增长，和创的发展战略也会更趋理性，坚持稳健增长。2017年，和创进入“内生+外延”双轮驱动的新成长周期，在多项指标领先、竞争压力不太大的情况下，公司希望走得更稳一点。

现金流充足，研发费用占营收30%以上

截至2016年底，和创持有现金余额1960万，并拥有其它流动资产3.3亿元。

从所处发展阶段、财务状况来看，和创的现金流没什么问题。2017年的现金流应该也比较充足——2016年报显示，公司2017年将通过股票发行等方式引入战略投资者，为未来发展获取更优质、更丰富的资源。由此判断，和创今年很可能会进行1-2个轮次的定增，补充数亿元流动资金。

至于研发投入，2014-2016年，这一数字分别是927.79万、2163.64万和4588.88万元，营收占比分别为39.99％、31.44％和40.86％。

根据2016年报，和创在2017年有可能保持较大研发开支，在不断迭代现有产品体系的同时，深入更多领域提供行业化解决方案，并在新兴技术领域进行前沿性研究。

胡奎说，和创在发展早期的研发投入确实较多，高投入给公司带来了产品优势，很值得。但研发投入也有边际效应，公司会根据发展情况合理安排。从中长期角度看，为维持产品竞争力，研发投入净额仍然会比较大，不过其在营收中的占比可能有所下降。   

产品新增4款，收费企业用户突破2.3万

和创在2016年新增4条产品线，分别是红圈外勤、红圈通、红圈CRM与红圈OMS。

据了解，新产品的开发与和创转型密切相关：历史上，和创以红圈营销一条产品线为主，深耕垂直行业领域；2016年和创开始逐步转型，推出面向企业外勤执行管理的红圈外勤，以及面向企业级移动协同执行的红圈通；随着红圈CRM、红圈OMS的发布，和创将形成覆盖企业级协同执行、垂直行业业务过程管理、销售团队管理的红圈系列产品。

此外，和创的收费企业用户规模快速扩张。截至2014年底，公司有近10000家收费企业用户；截至2015年底，有16000多家收费企业客户；截至2016年底，有23000多家收费企业用户。

胡奎表示，伴随着用户规模的持续扩大，和创的大客户数量也持续增加，自2016年下半年公司成立大客户团队以来，维护了一批老客户，还开发了不少新客户。目前，和创的行业标杆客户包括新希望六和、三元股份、中粮米业、德国汉高、晨光股份、公牛电器、天地汇等。“公司将在2017年下半年推出一款战略级产品，那时候无论什么类型、什么规模、什么行业的大客户我们都能服务得很好。”

移动信息化研究中心认为，上述4款新产品尚未经过市场长期的充分检验，它们在2017年能带来多少营收还需试目以待。用户队伍的含金量能否与规模匹配，也需要在更长时间内进行验证。

股东名单里有高手潜伏

2015年-2016年，和创的前十大股东名单保持一致，透过表面的持股平台，可以发现一串金光闪闪的名称：雷军、陈发树、王亚伟，以及中信系、复星系、东方富海系资本。

移动信息化研究中心了解到，雷军在2010年就作为天使投资人参股和创，这也是雷军在创办小米之前的最后一次投资。

2013年起，其他投资人/投资机构伴随着和创融资而陆续进场：复星系资本在2013年A轮加盟，至今历经三轮融资，合计投入7000多万元。东方富海系在2014年B轮加盟，至今历经三轮融资，合计投入1.5亿多元。中信系在2015年挂牌前定增时加盟，投入2000多万元。陈发树和王亚伟在2015年底定增时加盟，分别投入3000万、5000万元。

目前，复星系、东方富海系分属第一、第二大机构股东，是和创的董事单位。从股权与业务角度判断，如果复星系在医药领域多多出力、东方富海系在资金/行业资源等层面发光发热，和创的扩张野心在理论上更易实现。    

投资布局拉开帷幕

纵观2015年报、2016年报可知，和创正在通过对外投资加快商业布局，金科信息、上海用诚、新云和创、星云和创等，都是它设计蓝图中的现金牛。

金科信息2015年-2016年营收分别为2.18亿、2.21亿元，净利润分别为1657万、1061万。鉴于金科信息2016年报并未揭示特别的风险因素，可保守估计它2017年的经营业绩同比持平甚至小幅上升。

上海用诚目前没有公开业绩，但根据和创的评价——上海用诚拥有着广泛的客户资源和丰富的客户服务经验、销售及盈利能力良好，读者是否可以推测它2017年能达到千万级营收、百万级利润呢？

新云和创、星云和创还在培育阶段。其中，新云和创2016年10月引进新股东瑞普生物，股东结构的多元化促使公司更加独立；星云和创成立仅半年，很多工作仍在梳理。

胡奎说，2017年，新云和创的业务面临转型，星云和创会增资引进新股东，两者将加速发展。相对而言，医药领域的SaaS应用市场更成熟，星云和创会跑得更快一些。

未来做平台、联盟，或者生态？

和创2016年报明确提出，2017年，公司将通过并购、孵化新兴项目等方式推进行业整合，实现横向跨越式发展。

目前，和创已经横向切入三个行业：

 农牧领域，新云和创作为桥头堡，正在重量级股东的推动下摸索前进。比如，新云和创的一款手机应用“猪福达”积累了几十万用户，主要就是通过新希望的渠道推广的。当然，农牧业的互联网化路径还不够清晰，新云和创的前方还有诸多挑战。

 医药领域，星云和创作为桥头堡，正在呼朋唤友聚拢股东资源。复星系的医药企业很多，预计会成为星云和创的第一批客户。如果其它几家潜在合作伙伴的行业资源也能顺利注入，星云和创的早期成长速度倒是值得期待。

金融领域，金科信息是一个突破口。在和创眼中，金科信息拥有20多年行业经验，客户覆盖国内总行级金融机构及众多地方金融机构。双方意在通过资本结合方式推动产业整合，以金科信息为主体，共同开拓“SaaS+金融”市场。

 服装、建材是和创的两个重点关注领域，不排除在2017年落实切入点。而2017年4月成立的富海和创（专项基金），也准备为和创的横向发展提供弹药。

胡奎表示，和创非常重视行业整合，自去年底以来，公司与拟整合名单上的50多家企业一一洽谈。2017年，伴随着和创对垂直行业的了解越来越多，并购力度也会加大。“从中长期看，我们极有可能发展成为一个平台型公司。现在，正朝这个方向努力。”

他说，这个平台也可以理解为联盟或生态，合作伙伴有行业经验、客户资源，和创有商业模式、产品、技术、品牌和资本优势，发展空间非常大。“值得一提的是，在这个平台上我们会让利于伙伴。比如，金科信息这家可以独立IPO的公司为什么愿意跟我们合作，就因为我们对充分尊重对方，希望它保持创业的独立性。开放、让利，是平台成长的催化剂。”

来自相同行业的一位人士认为，做平台/生态是很多公司的梦想，和创具备做平台/生态的一定基础，但在客户、行业认知、战略把控等方面还差一点火候。如果未来几年内扬长补短，我们或许可以见证一个新平台、新生态的诞生，否则，这条路有可能走不通。

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