文：T客汇  卿云

2017年对于国内的SaaS创业者而言可能并不好过，融资通道关闭者有之，裁员过冬者有之，寻求收购者有之。实际上从全球的SaaS市场来看初创公司的日子也不好过，同样遇冷且融资向头部聚集，可以查看T客汇往期文章“SaaS正在缓慢溃败 阴云已来”。日前有外媒在岁末回顾展望，认为2018年软件并购潮将来临，云端转型的大趋势下，SaaS是重灾区。虽然SaaS确实也走入了深水区，但是国内外有差异也有差距，不能同日而语。外媒其文如下：

国外：SaaS，为什么2018年软件并购潮将临？

2018年软件市场将是一番腥风血雨，离场并购成为一道“靓丽”的风景线。

2017年，软件公司并购缓慢进行，随着股票市场蓬勃发展，交易倍数可能达到更高的目标，并且微软（MSFT）、Oracle（ORCL）、Salesforce.com（CRM）和SAP 等猎手已经消化了较早的猎物，正伺机而动。

分析师表示，猎手们正蓄势待发。首先，特朗普税改将使科技公司能够以较低的利率收回海外持有的现金。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）表示，利率上升的可能会令股市涨势受挫，使目标公司更实惠。而且，大型软件公司也准备收购特定细分行业的公司。

“减少多重扩张，（海外现金）的回流和创新顺风可能推动更大的并购年度。”加拿大皇家银行（RBC Capital）分析师在一份报告中指出。

MoffettNathanson分析师Adam Holt也有类似的观点。Adam Holt说，2017年税制改革的不确定性和估值上升放慢了软件行业的并购，而私营公司由于易于获得资金而没有出售压力。（注：2017年12月2日，美国参议院以51票对49票通过税改法案。）

他在一份报告中表示：“2018年的并购将加速，税制改革将成为导火索。”

Holt认为微软、Oracle和Adobe Systems（ADBE）等公司将继续战略收购，取长补短。他说，VMware（VMW）也资金富足蓄势待发。

Holt认为，2018年Anaplan，Slack Technologies，Cloudflare，Smartsheet和Qualtrics可能会IPO。但是，有些公司已经被猎手盯上。例如，微软和Salesforce.com都对收购Slack兴趣盎然。

众多买家都看重高速增长的SaaS公司。

根据市场研究公司IDC数据，2017年上半年全球SaaS软件市场上涨了23％，达到430亿美元。Gartner表示，2017年和2018年整体软件市场将增长8.5％，所以SaaS公司在软件中的比重上升。

一些SaaS领域已经成熟，如HR和CRM，而SaaS公司正在扩展到分析、IT服务、金融等领域。

Holt表示，Workday（WDAY）和ServiceNow（NOW）目前已在多家猎手的“收购清单”，其估值在2017年前九个月猛增。最近由于科技股大幅抛售，两只股票近期走弱。2017年，ServiceNow上涨54％，Workday上涨了47％。

Workday从销售人事管理、工资和其他业务功能的SaaS软件起家，目前已经从人力资本管理（HCM）扩展到财务软件。SaaS的先驱Salesforce.com专注于CRM，已经扩展到营销、客户服务和电子商务领域。

Salesforce.com预测到2022年，营收有机增长将超过20％。William Blair分析师表示，它可能成为2018年比较瞩目的潜在买家。

“尽管我们认为由内部部署（微软，Oracle）供应商推动收购的可能性更大，但是SaaS公司之间合作也很有可能（Salesforce / Workday最有戏），” William Blair的2018年展望报告认为。

SunTrust Robinson Humphrey分析师Terry Tillman在一份报告中指出，Oracle最近在债券市场筹集了100亿美元的资金，Tillman在一份报告中表示：“Oracle已经公开了其战略意图，全力冲击SaaS、PaaS和IaaS，寻求一切与之相关的增长机会。”

与云计算巨头AWS、微软Azure和Alphabet-Google（GOOGL）的合作将加速软件行业并购。

AWS和微软Azure为大型公司提供计算能力和数据存储服务，同时也进军软件相关的PaaS层，售卖云应用程序。

越来越多的大型公司将工作负载从私有数据中心迁移到云端。

“向云端迁移的大势下，Oracle需要适应市场。”UBS分析师Jennifer Lowe在一份报告中说。

“PaaS正在以前所未有的速度颠覆传统企业软件，”Cowen的一份报告指出。根据IDC数据，2017年上半年PaaS市场增长50%，达85亿美元。

Holt推测云供应商AWS和谷歌也可能进行软件收购，不过它们更加注重与技术相关的小型交易。

目前，AWS已经与VMware建立了合作关系，VMware的虚拟化软件在企业数据中心得到了广泛的应用。谷歌在去年11月与Salesforce.com达成合作，与谷歌云服务套件G Suite建立合作关系，以支持其快速增长的全球客户群。

微软、Oracle和SAP有更多的现金去收购SaaS公司，Holt指出其它重金在握的公司包括VMware，Adobe，Workday，ServiceNow，Red Hat（RHT）和安全公司Palo Alto Networks（PANW）。

SaaS的一大问题是营收，高盛表示，一些公司可能面临前所未有的压力，待价而沽。

“我们的观点是，并购浪潮正在慢慢地开始，那些健康发展的供应商，如Oracle和SAP等传统软件厂商，以及像Salesforce和Workday这样的‘生于云中的’云供应商，会成为狩猎者，”高盛的一份报告认为。

高盛表示，目标公司可能包括Zendesk（ZEN）、Cordestone OnDemand（CSOD）或HubSpot（HUBS）。

分析师表示，能够为潜在的业主提供新的市场机会的公司最有可能成为狩猎目标。

Salesforce.com在2013年收购了Exact Target，转向营销软件，在2016年收购电子商务公司Demandware，帮助公司运营其网上购物网站。Oracle在2016年收购了云ERP厂商NetSuite，拓展中端云ERP市场。

此文过后不足半月，2018年1月10日Salesforce收购了数据库创业公司Attic Labs，收购完成后，Attic Labs的团队将加入Quip（文件协作平台），Quip在2016年8月被Salesforce以7.5亿美元收购。2017年因数据库问题Salesforce与Oracle之间争吵不休，此番收购恐怕也不会是双方炮火的终点。下一个猎手和猎物会是谁呢？

国内：2018年是否会现SaaS并购浪潮？

2017年国内资本遭遇最冷的寒冬，SaaS创新厂商也开始咬紧牙关熬过最难捱的冬季，裁员、崩盘、并购风波从未曾断过。

从收购的角度大鱼吃小鱼现象显现，2017年8月份用友收购云HR SaaS厂商上海大易部分股权，金蝶也开始对纷享销客蠢蠢欲动，泛微对上海市数字证书认证中心有限公司（简称“上海CA中心”）增资部分股权。资本退潮后向云端转型的传统软件厂商扮演了SaaS收割机的角色。一些资金充裕的行业间整合脚步也在加快，比如爱关怀与内购网的合并，上上签收购快签。

裁员收缩战略的也大有人在，从纷享销客到今目标，再到理才网，这些都是曾经资本的宠儿，理才网曾经号称B轮拿到6亿融资，纷享销客更是以E+轮融资成为这个行业的融资狂魔，今目标止步B轮等等，这些厂商都融资后急速扩张而不得不战略调整。

还有一些崩盘离场者，比如某IM即时通讯厂商的清算离场，加上阿里钉钉、企业微信在中小市场的疯狂碾压，一批专注于小微市场办公协同产品由于用户付费意愿低、产品粘性不够也将面临惨淡离场。

2018年这样的故事和案例将会更多，有人可能会找到大树成功上岸，有人可能会成为这个时代的先驱，但也有人会成为先烈，整合并购洗牌的SaaS时代即将迎来新的征程。

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