2020的Adobe,300美元一股?
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2019-04-09 16:38    文章来源:T媒体
文章摘要:Ps、Ai、Ae、PDF阅读器和Flash?你对Adobe的印象还停留在这个阶段吗?

作为一家专注于计算机的软件公司,Adobe主要专注于数字媒体,数字体验和出版。 它主要通过订阅获得收入,而订阅会通过许可分发给各个OEM。

截止2019年4月5日,该公司的股票交易价格为267.45美元,市值为1,350亿美元。 在52周内,Adobe股价维持在204.95到277.61美元的水平,每股盈利1.36美元。在过年12个月内,Adobe股价增长也超过了40%,而最近又回归到了去年10月份的价格最高点。

鉴于这种强劲表现,许多分析师表示担心Adobe可能已达到其中短期的峰值。 尽管有一些值得注意的关注点,但该股仍然是2019年剩余时间内值得期待的优秀股票。Adobe股票的增长背后反映的是公司的强大实力与可持续的商业模式,其在过年十年间有着长时的成功历史。在这里,我们不妨跟随财经科技网站Seeking Alpha的作者Sean Gardner的脚步,讨论下过去12个月内Adobe增长的原因以及投资者可以在2019年剩余时间里可以期待的内容。

强大的成功史

Adobe在2018年的成功源自于其数字媒体和数字体验的持续双重增长战略。其中,数字媒体部分包含与创意云(Creative Cloud)和文档云(Document Cloud)服务的相关的价值。 Adobe扩大这些服务范围的能力对收入增长产生了重大影响,正如在递交给美国美国证券交易委员会的10-K文件所述,最近的促销活动以及向如企业许可协议(ETLAs)等的转变已经改变了企业和用户与其服务互动的方式。而年度经常性收入(ARR)是衡量其数字媒体市场的内部绩效指标,根据公司公开资料所示,Adobe的ARR从2017年的47.7亿美元增长到2018年的60.3亿美元,实现了巨大的增长。这一势头来自于创业云(年增幅28%)和文档云(年增幅17%)的强劲表现。

这种增长并非异常,投资者也看到它将持续到2019年。上个月发布的2019年Q1报告显示,创意云的收入为14.9亿,较上一年增长22%。而且,公司传统产品线(包括Photoshop和After Effects等软件)仍体现出了用户的增长,摄影业务方面,其Lightroom CC的移动用户增长率超过400%。 这样的成功发展和维持其用户群的能力应该给投资者增添信心。

除数字媒体业务外,数字体验部门也呈现增长态势。 这部分业务因其专注于分析,优化和受众管理而引人注目。 2017年至2018年的年度增长率为20%,并持续到了今年第一季度,增长率为34%。

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来源:Adobe Investor Relations

Adobe最近的历史讲述了一家创新公司的故事,它一个专注于新想法的发展,用户获取和强大的基础业务的公司。 这些核心目标确保了公司近年来的成功,以及为什么在第一季度它的每股盈利达到1.71美元,超越分析师预期的1.62美元。 公司的财务状况很好,而当前的商业环境也是如此。

数字体验业务的增长

正如刚刚所提到的,Adobe数字体验收入的增长应该会让投资者产生乐观情绪。该部门在总收入中所占的份额从27%增长到了29%,预计在未来几个季度将会占据更大的份额,部分原因是Adobe收购了Magento和Marketo。这两笔收购都有助于提升Adobe在数字体验领域的能力。

Magento是一家著名的商业平台,于2018年以16.8亿美元的价格被Adobe收购,后者的目的是促进B2B和B2C体验。这一愿景最终在几周前,通过商务云( Commerce Cloud)的发布而得以实现。商务云将允许企业利用现有的Adobe分析云(Analystic Cloud)优化企业和消费者的商业体验。对于那些在收购案前就熟悉Magento的人来说,Adobe的新平台看起来非常相似。基本上,企业将能够运营在线商店,并利用Adobe复杂的系统工具来吸引和维护新客户。用户也将能够维护一个完整的分析仪表板,并跟踪关键的业务指标。仅在2018年,Magento就创造了1550亿美元的商品交易总额。故我们可以预期Magento将很好地融入了更广泛的生态系统,并成为一个显著的增长驱动力。

而同年Adobe也以47.5亿美元的价格收购了Marketo,这也使得企业能够利用预测分析系统做出具有成本效益的商业决策。

不过,数字体验领域的发展既是增长机遇,也是Adobe认真对待竞争对手压力的信号。像Salesforce这样著名的竞争对手已经集成了提供类似功能的平台,而越来越多的行业竞争对手开始采用类似的系统只是时间问题。考虑到这一领域的竞争,以及Adobe已经进行的大规模并购活动,他们面临着巨大的压力,需要引入一个像商业云这样的平台;显然,Adobe做到了。

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来源:Adobe Investor Relations

合作伙伴

Adobe与知名行业参与者建立合作伙伴关系的能力也预示着它的短期到中期的未来前景良好。微软,SAP和Adobe之间的数据开放倡议(Open Data Initiative)标志着这些公司正在简化各自客户之间的数据共享,这将为公司和客户均带来积极影响。而在上个月的Adobe峰会上,数家公司讨论了有关成立合作伙伴咨询委员会(Partner Advisory Council)的事宜,该委员会由埃森哲,安永和WPP等知名业界领导者组成,它们将一道使数据共享更容易,更高效。

同时,Adobe与营销平台Drift一同宣布在其Marketo Engage服务中创建一项名为Conversational ABM的服务。这将有助于B2B营销人员在消费者购买过程中的任何环节中与其进行个性化的一对一互动。此服务的初衷也符合Adobe当前大多数业务计划的基本初衷:易用性和可用性。客户和营销商之间沟通的障碍通常会影响收入,因此通过使用Conversational ABM等服务消除这些障碍将使企业能够利用Adobe的卓越技术来增加销售。

最后,Adobe还将和微软继续强化它们现有的合作伙伴关系。领英( LinkedIn)将与Marketo Engage和Adobe Experience Cloud共享数据,以更好地了解现有消费者。

2020年展望

这一切都很美好,但这对Adobe的股价又意味着什么? 2019年,Adobe提供的年度指导建议年终收入为111.5亿美元,同比2018年增长23%,每股收益为7.75美元,维持增长水平。而尽管该增速可能在2020年和2021年放缓至20%,但鉴于其强劲的一致增长模式和指导预测,这是一个合理的预期。

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来源:YCharts

诚然,这在很大程度上是基于Adobe在这一领域的增长不会受到Salesforce或谷歌等竞争对手d威胁。但是,考虑到我们已经讨论过的Adobe最近的发展,很明显,该公司正越来越多地采取措施以对抗这种竞争。除此之外,截至上一季度,该公司股价为2020年自由现金流的25倍。尽管这个数字确实很高,但考虑到目前的业务状况和目前的增长预测,我们有可能在明年看到这一数字升至26-27倍。如果这种情况真的发生,Adobe 2020年的股价将超过300美元。

结论

几十年来,Adobe一直是一家强大的公司。 基本的商业模式很强大,并且一直表现出愿意与潜在竞争对手建立合作关系,以及遵循更大的行业趋势的态度。 除少数例外,它已达到或超过分析师的预期,并将继续发展其业务的核心部分。 但在接下来的几个月里,肯定还是会有一些事情要注意, 重申一下,这些包括:

数字体验业务部门的进一步增长

成功利用Marketo和Magento的收购

继续努力培养与其他行业参与者的关系

毫无疑问,Adobe在过去的12个月中,增长显著,如果当前的商业环境保持不变,并且Adobe管理层继续做出明智的战略决策,那么该公司股价有可能在2020年4月达到300美元/股。

来源:https://seekingalpha.com/article/4253404-adobe-300-share-2020

作者:Sean Gardner

编译与整理:张飞逸


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