1）阿里巴巴成功上市，市值一度超过 2400 亿美元，完爆亚马逊和 Facebook，刷新了纽交所历史以来的最高纪录。据传，阿里内部平均每个员工享有的股票期权高达 100 多万美元，号称造就了上千位千万富翁。如此大体量的 IPO，还会有公司再去刷新么？

2）前不久 @潘九堂在微博上谈魅族 MX4 的定价策略的时候，分享了一个朋友对于公司估值的观点：如果是工具/APP类的公司，估值最多也就10亿级、如果是平台型公司，估值差不多在100亿级、如果是生态系统型，估值能够达到1000亿级别。

3）这个估值方法并不绝对科学严谨，但简单粗暴也便于理解，而且大体上差不太多。如潘九堂所言，新浪 + 微博 / 网易 / 携程 /360，都是平台型公司，差不多都在 100 亿级美元；腾讯 / 阿里巴巴，是比较典型的生态型公司，所以估值都在 1000 亿级美元。

4）那么阿里巴巴这次上市有哪些业务，足以支撑 2000 多亿美元的市值？根据招股书披露的信息，阿里巴巴此次 IPO，是将旗下淘宝、天猫、聚划算 3 大零售平台，Alibaba.com 国际批发平台，1688.com 国内批发平台，全球速卖通 AliExpress 以及阿里云服务打包上市。并不包括支付宝、阿里小贷等金融业务。

5）同时招股书还披露，整个 2014 财年，淘宝总 GMV（Gross Merchandise Volume，成交总额）为 1.172 万亿元人民币，天猫总 GMV 为 5050 亿人民币。在 2014 年第一季度，天猫单季 GMV 达到了 1350 亿元人民币，较上年同期相比增长了 91%。这些数据，足以支撑马云对于阿里巴巴的定义——中国新经济生态系统。

6）所以按照“生态系统”的要求，在已经上市的互联网公司中，下一个能够进入 1000 亿级别的公司，现在看来只能是百度。以搜索为核心，不断进行边界的扩张，涵盖了云服务、开发者生态、LBS 服务、O2O 布局等等，除了账号体系偏弱外，已经形成一个生态系统的雏形。而未来，百度的深度研究院、百度大脑等项目，亦可作为提升市值的重要砝码。

7）同样按照“生态系统”的衡量标准，在未上市的互联网公司中，我个人觉得最有希望冲击阿里 IPO 规模的，是小米（暂且算作互联网公司）和阿里小微金融服务集团。

8）先说小米。早在一年多前，小米的估值就已经达到100亿美金，此后一直没有相关的信息披露。目前外界盛传小米的估值在 300~500 亿美元之间，也就是已经形成大的平台，现正往生态系统迈进。

9）先说手机本身，小米手机 +MIUI，已经形成“硬件 + 互联网服务”的生态，涵盖应用分发、云服务、游戏联运、主题商店、浏览器、电子阅读，以及底层互联网服务等等。用一句流行的话说就是，小米手机已经成为移动互联网的“入口”，伴随小米出货量的增加，“入口”的地位还会进一步巩固。但仅有移动互联网的入口，还远不足以支撑 1000 亿的级别。

10）所以小米需要横向和纵向的扩张，不断突破“手机公司”估值的边界。首先是扩张品类，从手机到平板、盒子、路由器、电视机...... 用黎万强的话说就是，小米就是生活电子消费品领域的无印良品。这样一来，分分钟跳出“手机公司”的类比，可参考对象直接从中华酷联跃升到了苹果、三星，虽然体量差很多，但形态已经很接近了。

11）但仅仅是品类的扩充还不够，只能做到形似，想要做到“神似”，还需要更大的想象力。就小米已公开的内容来看，继续突破“电子消费品领域无印良品”边界的布局有三：①移动医疗 ②互联网金融 ③智能家居。这样一来，和苹果、三星的类比，比之前又拉近了一步。

12）移动医疗的布局有小米手环、九安医疗等；互联网金融的布局包括米币、小米支付、积木盒子等；智能家居则有控制中枢小米路由器；具体就不展开了，但再啰嗦两句小米支付。苹果发布Apple Pay的时候，就和业内的朋友讨论过，在中国最有可能做 Apple Pay 的唯有微信、支付宝和小米，但支付宝和微信缺乏终端承载，相比之下，小米更为接近。

13）当然现在很多布局都还太早，但相信等到小米上市的那天，所有这些概念打包，应该足以支撑 1000 亿级别的规模（别忘了就现在小米已经有 300~500 亿美元的估值）。至于能否刷新阿里的 2400 亿美元，就早已超脱“道”和“术”的层面了......

14）再说下阿里小微金融服务集团，由阿里巴巴集团筹备建立，彭蕾亲自带领，集团主要业务范畴涉及包括支付、小贷、保险、担保等领域。大家熟悉的支付宝、阿里小额、余额宝等互联网金融产品，全部出自阿里小微金融。

15）马云对于阿里小微金融的使命表达为：中国不需要再多一家金融公司，但中国缺一家真正专注服务小微企业的金融服务公司；坚持＂信用等于财富＂理念，在支付，小贷，保险，担保等领域里彻底开拓创新，让现代金融更加透明，平等，开放，更好地服务于未来的商业和民众生活，让金融回归服务本质。

16）另外根据公开的资料，马云早已有计划将所有业务分批上市：第一波将以淘宝、天猫、阿里巴巴等业务打包上市（已经实现，2300 多亿美金......）；第二波上市以阿里金融 (小额信贷)、支付宝等金额业务为主；第三波以阿里云（阿里云已经打包到这次 IPO 中了）为核心的各类数据业务为主。

17）阿里小微金融向来比较低调，除了具体的业务范围之外，几乎没有更多的信息可以披露。作为阿里“十八罗汉”，并且同时兼任”阿里合伙人“的 CEO 彭蕾在阿里内部一度被认为会是马云的接班人，被誉为阿里内部”最有权势“的女人。但彭蕾为人十分低调，基本没有公开露面过。

18）据阿里巴巴的招股书披露，2014 财年支付宝的总支付金额达到了 6230 亿美元，约合 38720 亿元人民币，按照一年 365 天，日均支付量达 106 亿元人民币；最近一次余额宝公开的数据显示，截至 5 月 26 日，余额宝规模达 5742 亿元；阿里小贷并没有公开的数据可查，但有非官方的数据表示，阿里小贷两年前的日利息就已经超过 100 万，现在应该呈几何在增长。

19）再回到“生态系统”的标准上来看，小微金融包含支付、小贷、保险、担保，在未来甚至还有虚拟银行...... 当中每个一个环节单独拆分出来，就足以形成一个庞大的平台；整体组合起来看，小微金融拥有吸储和借贷的能力，在金融这个垂直领域，已经具备生态的雏形。

20）据彭博商业周刊的报道，按照金融机构的算法，目前小微金融的估值已经超过500亿美元。而且彭蕾曾经表示过，小微金服一定会上市，但会选择中国大陆。按照小微金融现在的发展速度，数年之后极有可能超过现在的阿里巴巴。

21）如果说就现在的互联网丛林来看，还有机会刷新阿里巴巴 IPO 规模的公司，小米和阿里小微金融服务集团，是最有可能的两家公司。

下一个能刷新阿里IPO规模的公司也可能是国资，比如铁道部整体上市（中国铁路总公司）……毫无疑问的是，阿里IPO规模的这个纪录必须被刷新、也肯定会被刷新。

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