2014年10月22日，IBM公布了Q3的盈利状况：总营收为224亿美元，GAAP营收每股收益3.68美元。远低于分析师预期，分析师预期总营收为233.7亿美元，每股收益为4.32美元。前后相比落差分别为4%和18%。

     投资者非常失望，IBM经历了连续十个季度的下滑，降幅4%后只有224亿美元。其净收入为35亿美元，现金流为22亿美元，为股息支付11亿美元，为回购股票花了17亿美元。

图一：IBM 2014年Q3营收分布情况图。

      这还不算完，IBM的糟糕业绩使得他逼不得已放弃在2015年每股盈利达到20美元的目标，即所谓“2015路线图（2015 Roadmap）”。要实现这一目标就必须关注重要增长区域，蓝色巨人认为云计算正是不错的选择。

     然而，像亚马逊、谷歌和微软早就在云计算领域恭候多时了，惠普和思科也都在云领域有数百万美元的投资，IBM必须想办法争取生存空间。

为什么IBM又遭受第十次业绩下滑

    IBM 2014第三季度遭受了连续第十次业绩下滑，所有的运营部门都有不同程度的业绩下滑迹象。IBM软件和服务业务的销售业绩不佳是利润和营收受到影响的直接原因，而新的增长领域又没能及时发力来抵消传统硬件、软件和服务业务方面的颓势。

    如果将来IBM的状况有了较大改善之后，这将有利于美国纳斯达克科技红利指数基金（TDIV），道琼斯工业平均指数ETF（DIA），iShares安硕美科技ETF（IYW），以及若Market Vectors宽护城河研究ETF（护城河），诸如此类与IBM有较多接触的基金。

    2014年第三季度IBM终于下定决心把OEM业务和制造业务出售给了Globalfoundries。严格来说这并不能说是个出售，因为IBM在未来三年将支付给对方15亿美元来把该项业务正式剥离。

    IBM在美国、欧洲、中东和非洲（EMEA）和亚太地区的营收分别为101亿美元，72亿美元，50亿美元。各地区都有不同程度的下滑，其中以亚太地区的9%为其中之最。

    IBM在巴西，俄国，印度和中国（BRIC）这类增长市场上的营收也下滑了7%，就连服务市场也下降了7%。这释放出未来营收发展走向的强烈信号，严重打击未来市场营收增长信心。

IBM为什么会把半导体业务出售给Globalfoundries

    2014年第三季度IBM宣布出售半导体业务给Globalfoundries。出售的内容包括制造，工厂，销售，技术业务和专利组合。

    GLOBALFOUNDRIES公司是一家芯片代工公司。它是由穆巴达拉发展公司，阿布扎比政府的投资基金拥有。

    GLOBALFOUNDRIES CEO 官桑杰·贾表示，该公司计划将在投资2014年或2015年投资大约百亿美元研发10纳米和14纳米芯片技术。

图二：Global Foundries技术路线图

    尽管IBM出售了芯片制造工厂，但他仍会继续设计高端芯片，他还将继续出售服务器和超级计算机。如此说来，IBM将会购买Globalfoundries生产的“power”芯片。

    IBM将会在自己的大型机上、小型机、“scale-out”系统和下一代的存储系统上采用power芯片。

    IBM 2014年Q3的整体销售额当中芯片业务贡献了大约11%。出售给Globalfoundries的这次交易中包括一个非经常性税前费用47亿美元，这笔费包括直接支付的15亿美元和33亿美元税后净额。也是由于这次交易，IBM的营收受到了很大影响。

    2014年第三季度每股收益为0.02美元，2013年这一数据为3.68美元。截止到9月30日结束的过去9个月算起来每股收益为6.44美元，而这一数字在2013年为9.27美元。

IBM在硬件市场的现状

    芯片制造的成本持续攀升不断压缩着IBM的市场份额。这使得公司不得不进行分离。早期，IBM的power芯片主要集中在游戏机制造领域，比如索尼、任天堂和微软。然而，AMD很快就占据了这片市场。索尼的PS4和微软的Xbox采用的都是AMD的芯片，这逼得IBM必须从新思考在这一领域的去留问题。

    2014年IBM服务器市场第一的宝座被惠普夺了过去，拆分其实也早就开始了。2005年IBM把PC业务以12.5亿美元的价格出售给了联想，2014年又以21亿美元的价格把x86服务器业务出售给了联想。在更早的2002年IBM把硬盘业务以20.5亿美元的价格出售给了日立。

    既然卖了芯片制造业务，接下来IBM就可以专注于沃森了。沃森是一个具有认知功能的计算系统，他由IBM开发，非常依赖IBM在软件领域的深厚经验积累。它已经用了在保健领域，也可扩展至制造和零售领域。

IBM为何与苹果走在了一起

    2014年8月IBM宣布了与苹果的合作关系。IBM想在移动领域分一杯羹，这计划被称作“MobileFirst”。IBM想把试图让客户考虑一下自己的移动设备管理服务，产品捆绑在一起的规模效应可发挥四个方面的作用：

1.有超过100多个专门为iPhone和iPad开发的工业企业级标准的解决方案和应用程序。

2.IBM的云服务专为iOS设备做了优化—包括设备管理、安全分析和移动端集成。

3.为企业需求量身定制的新的AppleCare服务和支持

4.来自IBM的全新包装的服务，包括设备激活、供应和管理。

    苹果为IBM的管理和程序开发服务提供单一的、一直的手机环境。谷歌的安卓在操作系统、设备上和管理上比较碎片化，而iOS的最新版操作系统有相当多的用户比例，所以iOS自然而然的成为IBM的首选操作系统。

     这次合作将会从BYOD浪潮接受度和适应度的提升中使双方受益。它将在既有的用户群基础上得到进一步的提升，IBM也希望从这次合作以及这样的发展趋势中受益。

    通过这一合作，苹果的iPhone和iPad中都将预装IBM的大数据和分析程序。这将帮助IBM渗透到云领域。苹果的CEO表示“iPhone和iPad在全球500强和世界五百强的使用率分别为98%到92%”

为什么IBM宣布公布高端神经元类人脑芯片

    剥离制造业务后的IBM有更好的条件来更好的集中于高端服务器，超级计算机和相关科技的研究工作。2014年第三季度的营收状况公布之后，IBM CEO表示公司仍专注于手机，数据分析等具有高增长趋势的科技。

    2014年7月，IBM宣布计划将在高增长趋势的领域投入30亿美元。专注于基础的半导体技术研究，同时兼顾高增长区域。IBM想开发量子计算机和像人脑一样具有认知功能思考能力的系统。

    2014年8月，IBM展示了类人类的计算机芯片—TrueNorth。这个邮票大小的芯片具有可以对来自多种渠道的庞大数据进行处理的能力。

    IBM表示这一类人脑芯片可以实时处理数据。这与大多数现有芯片有所不同。这一新片具有很好的能效性，耗电量接近于一个助听器。

    TrueNorth有4096颗处理核心，可以模拟出一百万的人类神经元和2.56亿个突触。神经元和突触是人类大脑生物质的重要组成部分。IBM的术语中将他们称作“spiking neurons（尖峰神经元）.”

    芯片可以像脉冲一样对数据进行转码，这脉冲与人类大脑信息存储相类似。这是一个很大的突破。

     IBM希望移动设备可以加入更多的感应器，宣称该芯片可被用于先进的存储器、3G集成、逻辑和传感技术中。

    为什么IBM和苹果共同瞄准了大数据和移动化

     苹果与IBM宣布了一个全球性的合作关系，双方的合作基础建立在要共同推进移动化在企业级市场的应用。如今，大部分企业移动应用仅限于移动CRM，现场自动化应用，面向客户的移动网站或应用程序以及员工专用网站。IBM的MobileFirst计划想要在iOS平台的基础上集成企业级移动管理，移动程序平台和移动分析能力。

移动端的全生命周期涉及到多方面的合作关系，这些合作关系包括：

• 为苹果硬件提供交付、支持和维修

• 为预先设置了企业级应用的iOS设备提供管理和安全

• 为开发和部署嵌入了IBM数据分析和大数据应用能力的程序提供指引和框架

    尽管iOS和安卓设备在全球范围内被广泛使用，但是他们在企业级市场上尚没有较大作为。移动设备服务的后端系统的安全连接是个关键的而且很大的遗留问题，它亟待解决。

    作为一家系统集成商，IBM的专家和开发者可以与客户共同开发出满足用户需求的应用程序。如上图所示，系统化集成是移动程序开发和部署的更好的选择。

    IBM自然知道自己在企业级市场的公信力，他为各种组织提供各种服务支持，他用自动化和标准化的服务提升了组织的效率。IBM想要借此机会从大规模步入大规模定制和用户参与的发展轨道中来。零售、旅行、保健领域正在合并成为货币化从游戏端到客户端应用程序的蔓延。

    把用户参与和数据分析加入到B2C的客户端程序中来，使其具有测量和明白用户与应用程序交互的能力。他们可以最大化用户价值，最终可以决策出一个用户参与和用户响应的解决方案。

    IBM把大数据看做具有较高增长势头的领域。苹果和IBM正在开发一个在分析和用户参与领域的专业工具。双方的合作就是要开发出相关工具，希望可以充分发挥移动设备方面的潜能。

IBM与苹果的合作将会对别人产生怎样的影响

     与IBM合作之后苹果的iOS设备将成为企业级应用领域首选的移动设备。IBM在企业级市场积累的深厚经验将对苹果形成强力帮助。

    ChangeWave的一项在美国的调查表明，在下季度为计划员工购买的移动设备当中，67%的公司将选择iPhone，41%将采用安卓设备，20%将购买黑莓，只有10%会选择微软的Windows Phone。

     在Gartner发布的移动开发魔力象限中，IBM处在领导者位置。苹果将会借两者的合作关系中强化资深在移动领域和云领域的地位。也将为苹果创造一个富有发展潜力的营收渠道。

    IBM与苹果的合作关系将让企业级移动成为主流，它将为所有业内参与者带来好处。IBM的垂直特定服务专为iOS设备设计，将在企业应用领域对微软的Office 365形成挑战。SAP和VMware也将会从双方的合作中受益，因为他们也把企业级移动化的开发作为新的增长点。

    黑莓是一家智能手机厂商，他也把企业级移动作为其增长区域。现阶段的云计算、大数据、物联网和安全仍是互联网发展的重中之重，黑莓以其安全解决方案见长。但是随着IBM和苹果联盟的形成，黑莓将面临更为激烈的竞争环境。

    在合作宣布的当天，黑莓的股价下跌了12%，当IBM宣布了Q3业绩之后刷的一下又股价上升了6%

IBM为什么继续推行股票回购策略

     IBM每股收益3.68美元远低于分析师预期，分析师预计每股收益4.32，IBM随即宣布放弃2015年每股收益达到20美元的长期目标--“2015年路线图。”公司的管理层表示市场变化之快超过他们预期。

图三：IBM 2015年营收目标

    IBM将给了股东28亿美元，其中11亿美元用于支付股息，另外17亿美元用于股份回购。惠普和思科的也都是科技公司的领导者，尽管呈现出扁平化的收入增长态势但是仍都有不错的现金流。

     股利分配在科技领域比较罕见，然而，19年来IBM连续上调股息。从2006年开始，IBM在股权回购上一共花了1110亿美元，在股息支付上一共花了230亿美元。这1340亿美元在过去拉高了IBM的股价，股市和投资者继续看好股票回购。

    截止2014年第三季度，IBM持有的现金流和短期投资总价值96亿美元，它有457亿美元的债务总额。 IBM账上有大量的债务，它使用债务来回购股票和进行分红。

    虽然营收上没有什么增长，但是IBM还是有22亿美元的现金流。投资者之所以愿意关注IBM是因为他有比较稳定的现金流。IBM一以贯之地用这些现金流回报股东。

大数据在线观点

    大数据在线认为，IBM Q3财报表现的确比预期差，一方面因为仍然处于向云服务提供商转型阶段，传统硬件业务遭遇持续下滑，使得IBM公司的营收一直达不到预期；另外一方面，IBM因为在出售亏损业务方面支出较大成本，使得本季度的盈利大幅缩水，类似情况惠普也曾经出现过。总体而言，IBM仍然处于转型的阵痛期，不过不可否认的是IBM仍然是拥有专利最多的IT公司，其技术积累十分丰厚，并且正在积极拓展企业移动业务、大数据分析、高端服务器、云计算服务等领域，虽然目前股价遭受Q3业绩影响，但是未来仍然值得投资者持续关注。

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