峰瑞资本长期关注医疗行业，并已经投资包括壹宝医疗在内的多家母婴医疗服务、远程诊断、患者社群、养老服务初创公司。相较一般将创业项目简单地分为医药器械、医疗服务、互联网医疗等区块，我们更看重其在具体流程中的位置与作用。而一旦把视野放到中美两地，就会看到美国投资趋势偏精准诊断与治疗，而中国仍然在各个医疗环节中进行由浅至深的尝试。

　　除了已经投资的医疗项目，峰瑞资本也在该领域寻找更多优质的创业者。在峰瑞资本看来，对细分领域的专业认识，对互联网和数据分析的敏感度，以及长期创业的决心，是医疗创业最重要的三项条件。

　　中美两地医疗行业投资展望

　　总览

　　医疗健康产业提供关注人类生命全过程的健康服务。产业链非常复杂，受政策监管影响很大，行业细分领域专业壁垒高， 局部信息封闭，
和其他产业可比性较低。因此，投资早期和中期医疗项目难度不小。

　　综合患病人群和健康人群的需求，我们将健康管理和就诊医治流程概括为 6 个环节：日常保健 / 预防、发现 / 初步了解自身病情、诊断、治疗选择、治疗 /
付费，康复 / 病后管理。

　　资本密度集中的热点医疗投资领域有 3 个：医药 / 器械， 医疗服务和移动 /
互联网医疗。按各个投资领域在医疗流程中的分布状态，以下是近期比较热点的品类：

　　医药
/ 器械方向

　　涉及品类包括：医疗器械 / 耗材，新药 / 仿制药。

　　医疗服务

　　具体的应用和服务包括：基因测序、远程诊断 / 海外就医、家庭医生 / 个人诊所、精准医疗、慢病管理、专科 / 私立医院、保险产品、电子病历。

　　移动互联网医疗

　　具体的应用和服务包括：非医疗可穿戴设备、病人自诊、健康管理类应用、挂号/ 院内流程、可穿戴设备、电子处方药店、病人社群。

　　峰瑞观点（freesvc）

　　基于中国医疗的现状，流程的各个环节都有较明显的痛点。行业改造创新的机会非常多。

　　基于环节的专业性，在局部痛点、热点附近寻找解决方案，依然会是初创企业的主流方向。但承上启下的思维，乃至颠覆现有模式的能力，会是长期制胜力量。

　　中美医疗体系区别和项目重点对比

　　美国的医疗体系并非完美无缺，过度医疗和高价格也是目前存在的尖锐问题。但美国医疗相对市场化的体制和在医疗体系中上巨大的投入，使其在技术、服务和流程等支柱产业，都可以成为中国医疗产业发展的远景参照物。

　　虽然中国在治疗领域的投资，尤其是对生物医药和创新医疗器械的重视在增加，但是对诊断部分的关注也是创业的一个主线。

　　目前，中国的医疗投资仍集中于上述 6 个环节中的前 3 项，即日常保健 / 预防，发现 / 研究症状，诊断。目前存在以下问题：

　　病人确诊(就诊及获取诊断结果)环节是痛点：大城市中，基础性医疗服务大量占用三甲资源;二三四线城市大病诊断治疗资源不足，基础医院的资源利用率不高，存在资源闲置。

　　“三长一短”(挂号、候诊、缴费时间长，看病时间短)等问题。

　　病人健康意识差，体检和自诊不成系统。

　　在路径基础方面，美国医疗行业的发展重心集中于上述 6 个环节中的后 3 项，即治疗选择、治疗 / 付费，康复 / 病后管理。目前存在以下情况：

　　美国病人对初期医疗服务各个步骤满意度非常高。在触达医疗资源部分基本没有痛点，分级诊疗体系合理：医疗信息化发展和投入多年，电话和本人预约占 90%
以上，病例以电子或实体形式顺畅交流。

　　核心需解决问题：提升治疗质量，降低整体医疗花销 。

　　下面列举了一些美国近年受关注的医疗创业项目。从这些项目中可以看到，治疗和精准治疗所依托的产品技术和数据，是美国医疗创业项目的主流。而精准诊断作为精准治疗的辅助，也是比较重要的一块。

　　Fitbit：可穿戴设备

　　Neumitra：可穿戴压力测试

　　Medicast：医生上门

　　Zipnosis：异步远程轻问诊

　　Zocdoc：找医生

　　23andMe：99 美元基因检测

　　Foundation Medicine：基因精准治疗

　　PracticeFusion：医生电子病历

　　Uptodate：医生临床决策系统

　　Doximity：医生交流

　　Flatiron：肿瘤大数据

　　Proteus：智能药丸慢病管理

　　Health Catalyst：医院管理

　　生物制药、肿瘤疫苗、靶向治疗药物的开发

　　医疗器械、高值耗材

　　峰瑞观点（freesvc）

　　中美医疗行业存在诸多相似性，也有较明显的代沟。虽然程度和经历的阶段不一样，但是中国在医疗健康方面可以在一定程度上参考美国。

　　然而，美国医疗行业发展较为成熟，从业者更关心治疗的精准性。而中国绝大部分地区还在解决基本就医难的问题，因此才会出现大量互联网医疗门户平台。

　　国内目前存在一些产品能够解决阶段性的痛点，但不能颠覆系统，比如创可贴。这类解决局部痛点的项目应该被审慎对待。

　　中美医疗项目商业模式和数据需求对比

　　中国医疗行业的盈利模式中，病人自费和 VC 补贴是主要的资金来源。

　　而在美国医疗行业的盈利模式中，医院、保险公司、药厂是主要的资金来源。

　　峰瑞观点（freesvc）

　　医疗创新对于中国创业者还属于新鲜事，因此对标美国成了最简单粗暴的方法。然而一些人只看到了该产品在美国的火爆，却未曾思考中美两地盈利模式上的区别，以及这种青睐是否能持续下去。缺乏商保的依托，和制药公司和医疗器械公司紧密的合作，很多项目都缺少支付和推动者。

　　医疗行业在理论上是一个大量信息数据流动的系统。美国已经达到了数据饱和，需要更精准的整理、统计、呈现，和辅助决策的阶段。而中国医生却仍被纸质报告和落后系统束缚，急需更为高效的数据采集手段。缺乏数据流通的系统无法发现问题、解决问题，也就更谈不上精准。因此，初创企业在各个层面布局信息数据项目也会非常有意义。

　　影响中国医疗行业的政策发展

　　从当前发展阶段来看，对比美国，中国医疗健康需求和医疗健康资源的不匹配性问题更加突出，而中国在制度上的特殊性体现为：中国医疗卫生服务体系由政府主导，医疗改革主要由政策驱动，城乡二元社会医疗保障体系也由政府主导，商业医保扮演补充角色。

　　在此基础上，医疗健康产业要借助互联网杠杆实现与政策较为健康的互动。近期会影响医疗产业发展的重要政策包括：

　　放开第三方检测

　　医生多点执业

　　推进分级诊断

　　大力投入精准医疗

　　医药分家

　　创立仿制药一致性评价 / 新药绿色通道

　　创新器械审批加速

　　峰瑞观点

　　虽然医疗是相对不容易被技术和互联网推动的行业，但我们看好初创企业在中期政策面的引导下提早布局，分期分拨抓住契机。

　　Q&A

　　Q：
在预防医学和康复医学领域，目前供给和需求两端都存在严重认知真空，因此医患难以在有限时间内做出正确的决策。在这种情况下，慢病管理领域中是否有新商业模式，利用运筹管理思维向价值链重塑，甚至与制药厂共同大数据创新?

　　A：
认知真空是信息理念和管理结构的真空共同造成的。如果要解决这些问题，一方面需要系统重塑，让病人和应该匹配的医生或者其他资源去对接。另一方面，医疗行业需要有合理的反馈系统，不断去印证管理的有效性。在这个体系里，大数据会是非常关键的指标。

　　Q：
认证背书的移动虚拟全科医生月租或年费模式是否可行?

　　A：
背书与否更多是解决了医疗诊断合规性的问题。病人更看重的是诊断治疗是否达到预期，觉得自己的健康有保障，因此更看重虚拟医生背后的那个实体。如果能给予足够的安全感和专业性，虚拟医生或者机构必然有存在空间，用户的付费意愿也相应而生。

　　Q：
由于中美医疗在各个参数维度与边际条件都不同，中外医疗领域面对患者需求满足的路径方式是否应该本土化创新?

　　A：
本土化思考是必要的。对于中国，美国是一个远景参照物，尤其是在技术和产品创新上;在服务和付费等方面，现阶段和中国存在比较明显的差异。因此，医疗从业者要结合实际情况区分对待。但创新的本质也是放眼未来，寻找更合理的解决方案。能不能通过创新到达目标，这需要一些合理的预测。

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