银行IT体系完备,系统集成战略收缩。公司为老牌银行IT服务商,掌握大型银行资源,累计银行客户达500余家;产品体系完备,ECIF、CRM、信用风险缓释管理系统、互联网小额贷款系统优势尽显;模块化程度较高,各类产品实施周期显著优于行业。近年来,公司持续优化业务结构,战略收缩系统集成业务,提高IT解决方案比重,综合毛利率逐步抬升。2015年IT解决方案收入占比已达44.59%,成为第一大收入来源,综合毛利率由22.76%提升至24.12%。

　　兴业数金已开先河,IT云托管到SAAS顺势而为。互联网金融高歌猛进之下,传统银行纷纷加码IT投入,中小银行资金实力有限,SAAS模式将成为主流。2015年9月,公司参股兴业数金,持股10%,负责平台云化业务;兴业数金为国内IT云托管巨头,覆盖270家银行,并由IT托管延伸同业市场,实现商业模式的蜕变。2016年3月,公司联手联通云,拟打造第三方云托管平台,并顺势植入银行SAAS产品,满足中小银行IT需求,由项目型公司转型流量计费,并提高客户粘性。

　　目前,国内中小银行达4000余家,如每家银行SAAS收费200万/年,将产生80亿的市场,公司有望在产品、经验、资源方面独占一方。

　　资产端由浅入深,金融资产交易平台值得期待。基于多年积累的存量银行客户,以及未来通过SAAS模式绑定的增量客户,对标兴业数金、切入金融资产交易成为高伟达的必然之路,而公司已探索出两条路径:1、纵向角度,通过盈行金融,与银行一对一设立互联网金融资产交易平台,为银行引入C端资源,实现资产出表,减轻资金压力,盈行金融今年流水目标50亿;2、横向角度,借助成型的IT云托管-SAAS平台,打通银行体系间大类资产,实现标准化、高效化交易,后续逐步延伸非标资产及结构化产品,我们预计,公司初期客户有望达到10家左右。

　　稳中有进,维持“买入”。公司为国内老牌银行IT服务商,产品体系全面,切入中小银行SAAS顺理成章,金融资产交易平台设计完善,预计2016-18年EPS为0.5、0.64、0.83元,给予“买入”评级。

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