2018年Q3全球VC市场报告:在行业巨变的背景下创下新纪录
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2018-10-12 11:02    文章来源:前瞻网
文章摘要:都说资本寒冬,看起来貌似不是这样啊!

据 Crunchbase 发布的 2018 年 Q3 全球风投报告,今年第三季度,全球风投交易数量和交易总额都稍微超过了第二季度水平。这将使 2018 年第三季度成为有史以来全球创业投资最活跃的季度。

Crunchbase 的这份报告深入研究了上一季度风险投资市场的情况。

融资 Money In

看涨亮点:风投交易数量和总额超去年水平,种子和早期风险投资的增长尤其有希望。

看跌亮点:市场正处于重新定位调整时期。

Q3 初创企业投融资情况

在过去的一个季度中,风险投资领域非常活跃,获得 1 亿美元以上融资的初创企业也不在少数。下面的图表显示了自 2017 年 1 月以来,每个月 1 亿美元以上的风险投资:

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软银愿景基金等投资机构与平台进行的大型风险投资交易在整个市场上发挥了重要作用。如果愿景基金能够以提高软银盈利的形式取得任何成功,那么预计会看到更多像这样的大型基金涌现。

与软银愿景基金一样,这些新投资者可能无法像传统风险投资一样经营或投资。在未来几个季度,我们将密切关注主权财富基金、大型投资银行以及像软银 CEO 孙正义一样的投资者。

交易的节奏

第三季度的交易成功率比第二季度更为明显。在第一季度和第二季度之间出现大幅加速后,风险投资交易量有所收窄。然而,Crunchbase 预测显示,全球交易量再次创下季度新高。全球范围内,2018 年第三季度是全球风险投资者最活跃的季度。

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预计风投成交额

全球风险投资总额再次创下历史新高。

截至第三季度末,2018 年的风险投资总额已经超过 2017 年整年的水平。离今年结束还有一个季度,而且没有迹象表明市场正在放缓。

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但这一期间的增幅也很窄。与上一季度相比,增长率略低于 2%,创业公司资本化表上的风险资金投入比历史上任何时候都要多——但不是很多。交易量增长主要源于种子轮融资和早期交易。

最活跃的主要投资者

在启动资金回合中,领先投资者通常是公司通常由一个合作伙伴代表——它发起、协调或承诺交易的最主要资本。以下上个季度在大多数交易中脱颖而出的投资者。

对于大多数交易,至少有一位投资者为上市企业;在许多情况下,数据指明哪个投资者领导了该轮融资,而投资者只是参与或遵循以保持按比例的权利。从我们分析的一系列融资回合中,我们确定了 2,339 个独特的个人和机构投资者,这些投资者在上个季度至少领先一轮。

以下是参与最多轮次融资的投资者。随着时间的推移,之前的交易被添加到 Crunchbase 中,本报告中的这个排名可能会发生变化。

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红杉资本中国在过去几个季度加速了投资。在第三季度,它与二手车市场 Tuhu,直接面向消费者的眼镜公司 Loho Eyewear 以及旅游预订网站 KLOOK 等中国公司进行了超级风险投资交易。

2018 年 Q3 天使和种子轮交易

当下大量的种子轮交易可能会在未来几年带来丰收的后期交易。

非常年轻的创业公司并不是投资者的主要目标。创始人与个人天使、加速器计划或专业种子基金签订的协议通常是其公司筹集的最小资金。

下图显示了 Crunchbase 对种子轮交易及其交易额的预测。

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天使和种子阶段的投资正在全球范围内上升,交易量和交易额均较上一季度有所增长。Crunchbase 预测,自去年同期以来,交易额增长了 70%以上。

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一些首批投资者投入的金额越来越巨大。Q3 在近期带来了平均种子阶段交易规模中最大的连续跳跃之一,并且处于中位数投资额的交易也在增长。

去年哪些投资者交易最多?在资金数据中,Crunchbase 确定了 2,015 名在第三季度进行一次或多次种子投资的独特投资者。其中最活跃的是:

如果你想为自己审查一些这些交易,这里是 2018 年第三季度报道的天使和种子阶段轮次。

这可能是全球风险投资市场的一个有希望的迹象。

早期风投情况

早期创业公司倾向于在他们的轮次中筹集更多资金。早期风投占交易量的 33%(处于历史中间值)和交易总额的 36%,略高于过去几个季度。

以下是 Crunchbase 对 2018 年第三季度全球早期风险投资交易的预测。

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在这个阶段,投资活动(或缺乏投资活动)的转变可以推动整个市场。早期风投总额增长 19%似乎抵消了后期投资总额的下降。最终的结果就是总体交易额小幅上涨,但仍有所收益。

以下是 Crunchbase 报告的早期轮次数据:

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以下是早期阶段的活跃投资者:

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后期风投情况

2018 年第三季度的后期投资非常关键。以下是值得注意的后期融资一览:

在第二季度,后期风投占据了主要比例。2018 年第三季度后期活动的影响如何?后期风投交易量仅占总交易量的 7%,但占全球风险投资总额的 55%。这比第二季度要少,因为后期轮次占全球风险投资额的 63%左右。

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Q3 有很多后期轮次的风投融资,在大多数情况下,随着时间的推移,这些轮次占比越来越大。

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第三季度仅有两笔超 10 亿美元的后期阶段融资交易(商汤科技和 Grab),巨大的异常轮次并没有对平均轮次规模造成太大的上行压力。尽管平均每季度下降,但 2018 年第三季度平均后期交易仍比一年前同期增长 40%。

随着资金越来越多,后期风险投资者能够在他们不得不上市或转向资金雄厚的私募股权投资者的情况下继续为公司提供资金。

后期阶段的主要活跃投资者包括:

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技术增长交易

筹集后期风险投资的公司的概况基本上与追求私募股权投资的公司相同。

「技术增长」指的是私募股权轮次,由过去筹集风险资本的公司筹集。

在公共市场筹集资金之前,私募股权轮次通常是公司的终端私人融资活动。在 2017 年第三季度报告结束时,很明显软银愿景基金基本垄断了后期融资市场,而最根深蒂固的风险投资者正在筹集自己的增长基金以跟上发展。

话虽如此,许多以前风险投资支持的公司在第三季度继续提高私募股权轮次的融资次数。这是来自 Crunchbase 的预测数据:

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风险投资支持公司筹集的私募股权交易数量应与后期风险交易量密切相关。

下面的图表指出最近几个季度风险投资对私募股权的上升趋势。以下是之前由风险投资支持的公司筹集的 PE 轮次的平均值和中位数。

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在过去的一年里,早期交易没有大幅增加。它们仍在增长,但中位数交易规模的相对较小的变化表明,A 系列和 B 系列交易总体上保持大致相同的规模。平均值的上升可能来自少数非常大的异常值。与种子和后期轮次的占比相比,这一资金渠道的相对停滞是值得注意的。

Crunchbase 在 Q3 的资金数据中确定的 3,023 名独特投资者中,中位数交易的投资者往往动作最频繁。

在某种程度上,第三季度的交易总额并没有从二季度蚂蚁金服的巨额融资中收益。这笔交易目前仍然是有史以来规模最大的风险投资。

投资交易 Money Out

看涨亮点:即使是经营业绩记录很短,资产负债表混乱的公司也可以上市。IPO 窗口非常开放。

看跌亮点:在全球范围内,并购市场仍然是多余的,这对需要退出的臃肿投资组合造成了压力。

风险投资收购

2018 年风头支持下发生的主要并购如下:

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在投资私营公司时,将资金投入风险投资通常很容易。它正在把钱拿出来,而且希望比起初更多——这是整个过程中最受欢迎的入场渠道。

通过合并或收购的「退出」是初创投资者能够清算其持有的长期股票头寸的最常见方式。

在过去的几个季度中,Crunchbase 已经证明自今年年初以来风险投资支持公司的并购退出率相当稳定下降。本季度也不例外。

但这并不是说本季度没有任何值得注意的并购交易。可以在下表中找到这些选择。

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首次公开募股

首次公开募股(IPO)是投资者,创始人和员工清算头寸的第二种主要方式。

到目前为止,2018 年是全球首次公开募股相当活跃的一年,其第三季度也不例外。Q3 IPO 市场的一个奇怪特征是国际多样性。正如 Crunchbase 在对该季度首次公开发布的评论中所指出的那样,美股市场上许多最令人难忘的 IPO 都来自中国企业,如首次公开募股的拼多多和蔚来,另外英国的 Farfetch 和 Endava、挪威的 Opera 也在此列。

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虽然许多上市的公司早已从创业阶段逐渐发展成熟,但许多公司仍然可以以扩张的名义斩获大量现金投资。对 2018 年所有首次公开招股的单独调查发现,2018 年上市(在美国市场上)的公司中,超过 80%的公司无利可图。

结论

除了超大轮次的激增之外,转型市场还有更清晰的表现。我们所知道的两个主要风险基金将不复存在。

第三季度,社交资本(Social Capital)不会让人感到沮丧,这是一家由 Facebook 前高管 Chamath Palihapitiya 管理的相对较新的公司,拥有相当庞大的投资组合。同样在此期间,Kleiner Perkins——一家拥有 45 年历史的风险投资公司,有一段时间在业务中管理的资产最多,主要是早期基金。

随着风投越来越青睐超级巨额资金和大型基金,未来几个季度会看到更多这样的投资也不足为奇。

至于第四季度本身,有一点需要记住:在某些方面,它对 2018 年来说并不重要。今年我们已经处于未知领域,随着巨额新资金的流失,它们必将变得更加动荡。

调研方法

本报告中包含的数据直接来自 Crunchbase,有两种类型:预测数据和报告数据。

Crunchbase 使用全球和美国趋势分析的预测。预测基于后期报道的记录,这些记录在风投活动的最早阶段最为明显。使用预计数据有助于防止计算不足或报告仅随时间推移而纠正的偏差趋势。相应地记录所有预测值。

使用仅报告的数据生成某些度量,例如平均值和中值报告的舍入大小。与预测数据不同,Crunchbase 仅根据当前拥有的数据计算这些类型的指标。与预测数据一样,报告的数据将被正确显示。

除非另有说明,否则所有资金价值均以美元为单位。Crunchbase 根据报告的资金轮次、收购、首次公开募股和其他财务事件的日期,以现行的即期汇率将外币兑换成美元。即使在事件宣布后很长时间才将这些事件添加到 Crunchbase,外币交易也会以但是的价格汇率进行转换。


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