步IBM后尘?巴菲特抛售Oracle股票
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2019-02-19 12:39    文章来源:T媒体
文章摘要:在持股仅一个季度后,伯克希尔哈撒韦出售了其全部所持Oracle股份。

沃伦·巴菲特(Warren Baffett)的伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)公司在2018年底曾向Oracle投资了大约21亿美元。这对这家企业软件公司来说是一剂强心针,因为巴菲特在职业生涯的大部分时间里一直回避投资科技股,只投资了少数几只。

不过,美国证券交易委员会(SEC)最近的一份文件显示,伯克希尔哈撒韦仅在一个季度后就出售了其持有的全部Oracle股权。对于秉持长期投资理念的巴菲特来说,这是一个令人惊讶的举动。那么,这位奥马哈先知为何突然抛弃Oracle呢?

首先,我们要梳理下Oracle目前的业务

如何理解Oracle的业务?

与许多其他成熟的企业软件公司一样,Oracle在一个饱和的市场中难以实现销售增长。分析师预计,该公司本财年(截至5月31日)的收入将下降1%,而去年的增幅为6%。

同时,Oracle正在从数据库硬件和软件等增长缓慢的本地业务转向增长更快的云服务。Oracle此前分别公布了基于云计算的SaaS、IaaS和PaaS部分的营收,投资者通常以这些业务的表现来衡量Oracle是否具有未来增长潜力。

然而,在整个2018财年,云计算收入的增长乏善可陈。在2018年第四财季,Oracle停止单独报告SaaS、IaaS和PaaS收入的增长。

相反,它将这些部门与传统业务合并成两个新的(可能不透明的)报告部分:“云服务和许可支持”收入和“云许可和预安装许可”收入。然而,这两个新部门在过去三个季度的表现表明,Oracle的云计算增长仍在减速:


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Oracle上财季营收同比增长持平。这表明,Oracle仍陷于与AWS、微软Azure等云巨头的苦战中。AWS上财季收入增长45%,至74亿美元,仍是全球最大的IaaS/PaaS平台。微软的商业云计算收入,包括Azure、Office 365、Dynamics和其他SaaS产品,上财季增长48%,达到90亿美元。其中,Azure的收入飙升了76%。

企业客户显然更愿意涌向AWS或Azure,这给Oracle和IBM这样的云计算追赶者留下的空间非常小。值得玩味的是,去年,正是出于对其云计算竞争对手的担忧,伯克希尔哈撒韦出售了所持IBM的全部股份。

回购成瘾?

似乎Oracle正在走IBM的老路。巴菲特最初于2011年被IBM吸引,当时蓝色巨人承诺五年内的每股收益将提高一倍,但为了实现这一目标(最终未能实现),IBM大幅削减成本,出售业务部门,停止投资于新技术,并大举回购股票。结果,IBM的收入增长停滞不前,在云市场上大幅落后于亚马逊和微软。

上个财季,Oracle也花了100亿美元回购股票。这就是为什么其非公认会计准则(non-GAAP)每股收益飙升16%,而净利润仅增长3%的原因。换句话说,Oracle“买入”了高于预期的收益,分析师预计这些回购将使其今年的非公认会计准则每股收益提高9%。最近,该公司最近又批准了120亿美元的回购。

只有当一家公司无法找到有意义的方式将现金再投资于业务时,回购股票才是明智之举。对于坐拥490亿美元现金和有价证券的Oracle来说,收购更多云服务公司以促进销售增长、积极挑战亚和微软是更明智的选择。

收购方面,Oracle在2018年收购了7家公司,但最大的一笔收购,Grapeshot,只花费了大约4亿美元。上个财季,Oracle的运营费用也以每年不到1%的速度增长,这表明其云业务的增长并不明显。

伯克希尔哈撒韦不想再拥有另一家IBM

以14倍的预期市盈率衡量,Oracle的股价看起来很便宜,但伯克希尔哈撒韦公司可能不想再持有一只如IBM这样停滞不前的科技股。今日Oracle的状况可能并不比2011年的IBM还要好,但伯克希尔哈撒韦可能注意到有太多相似之处,无法坚持认为它可能是一个长期的赢家。

来源:The Motley Fool

作者:Leo Sun

编译:张飞逸


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