3 月 18 日，微软市值超过苹果，不到半年内第三次登顶全球公司市值第一的宝座。事不过三，当一件事情接连出现，说明它正在变成一种常态。对于微软而言，重返世界第一不过是一种新常态。
 
微软上一次稳定地垄断市值第一的时间点，还是 2002 年。也就是说，微软重回世界第一的位置，花了 16 年时间。
 
在这 16 年里，微软市值最低的时候只有 2000 多亿美金，那是 2012 年-2013 年间，以苹果为火车头的移动互联网汹涌崛起，微软一度被认为是下一个诺基亚、摩托罗拉。
 
目前微软市值约为 9000 亿美金，相当于不到 6 年时间市值增长了近 4 倍。而在微软坐冷板凳的这些年里，美国科技巨头的代名词一变再变，但始终没有微软的位置。比如 FANG（Facebook、亚马逊、Netflix、Google），比如 FAANG（多了一个苹果）。要知道，1998 年微软第一次成为全球市值第一的公司时，Netflix 还在小区里卖光盘，谷歌刚刚成立，扎克伯格还在上初中。
 
苹果自从 2012 年登顶全球市值第一的宝座之后，对这个位置一直都是垄断地死死的。但从 2018 年开始，苹果全球市值第一的位置先后被亚马逊、微软接管过。目前来看，苹果很有可能会长期让出王位。最新一季财报表明，营收增长乏力，因为属于苹果的那个风口已经见顶了。
 
毫无疑问，苹果和微软是过去 20 年全球科技公司的王者。微软垄断市值第一的周期，是从 1998 年到 2002 年，这 5 年里有三年做到第一；苹果垄断市值第一的周期，是从 2012 年到 2017 年，正好也是 5 年，期间只是被谷歌短暂反超过一次。
 
微软吃尽了 PC 时代的红利，苹果吃尽了智能手机时代的红利。微软统治 PC 的时代，是苹果最落寞的时候；苹果最风光的时代，是微软最黑暗的时候。王不见王，是对这两家公司最好的描述。
 
从 2003 年到 2011 年，微软和苹果同时在野的这 8 年时间里，美国科技公司的王座属于谷歌、Facebook 和亚马逊（Netflix 在体量上始终无法与这三家公司相比），但这三家公司的江湖地位，也是此消彼长。
 
以亚马逊和 Facebook 为例，2016 年初，两家公司的市值还不相上下，FB 甚至一度反超亚马逊，但到了 2018 年下半年，形势巨变：亚马逊成为史上第二家市值突破万亿美金的美国公司，几个月之后，FB 市值跌破 4000 亿美金大关。一家是电商基因的公司，一家是社交基因的公司，在抗周期方面，显然前者强于后者。
 
到目前为止，表现最稳定的巨头当属谷歌。这家公司不仅依靠搜索抓住了 PC 互联网的风口，还借助安卓实现了两个时代的跨越；同时在前沿技术领域的布局，也让谷歌始终存在巨大的想象空间。
 
以市值看，美国目前有六家科技巨头，分别是微软、苹果、亚马逊、谷歌、Facebook、Netflix，其中只有 Facebook 是 2000 年之后成立的。而过去 20 年创造过科技公司市值最高纪录的三家公司微软、苹果、亚马逊，则是这 6 家公司中创立时间最长的。没错，你大爷永远是你大爷。
 
再来看国内巨头。目前市值最高的三家互联网公司依然是 BAT，其中百度和阿里创立整整 20 年，腾讯是 21 年。但 BAT 并非天选之子，直到 2010 年之后，BAT 一说开始流行起来。

某种程度上，BAT 是中国第二代互联网公司。首先是创立时间要晚于新浪、搜狐、网易三大门户，其实上市时间也更晚，甚至 1999 年创业的盛大都比 BAT 上市要早。
 
而在 2005 年，360、58 同城、去哪儿、汽车之家、YY 等一大批后来的巨头挑战者扎堆儿诞生。用前有狼、后有虎形容 BAT 面临的局面一点也不为过。
 
2005 年，同在香港上市的联想集团的市值是腾讯的两倍多；当年雅虎中国被阿里收购，后者估值 25 亿美金。在此前后，中国富豪榜的榜首位置先后被陈天桥、丁磊垄断。
 
2007 年之后，BAT 格局的雏形开始出现。在这一年前后，腾讯的游戏业务实现了对盛大和网易的逆袭，同时 QQ 开始成为创业者跨不过去的流量大山；阿里的 B2B 业务在这一年赴港上市，淘宝也实现了对易趣的碾压式胜利；百度在 2007 年之后虽然受到谷歌中国的挑战，但市场份额是一直上涨的（百度和谷歌蚕食的是雅虎中国的搜索市场）。
 
在移动互联网来临之前，BAT 锁定了 PC 互联网时代的三大赛道：社交、电商、搜索。有意思的是，从 PC 互联网到移动互联网，BAT 三巨头分别向对方的核心业务展开过猛攻，最后全都无功而返：腾讯在搜索、电商两个赛道挑战百度和阿里，百度在电商赛道挑战阿里、阿里在社交赛道挑战腾讯。更别提那些挑战 BAT 的创业公司了。
 
但是在 2010 之后，BAT 都遭受过空前挑战。2011 年，微信仅仅一岁，开放战略刚刚开始，腾讯市值就被百度超越；从 2012 年到 2015 年，是阿里的生死攸关之际，前有京东、唯品会等平台的冲击，后有垂直电商的围攻，一度甚是狼狈，2014 年上市之后始终被腾讯压制；而百度则是在互联网上半场的尾声，错过了移动互联网。
 
过去十年，BAT 就像一个非常有韧性的三角形，无论变长如何变化，这个组合始终不变，基本是一家日子好过，另外一家或两家就不顺：百度就风光的时候，是腾讯和阿里的至暗时刻；腾讯起来了，阿里和百度还没走出来；阿里展示后劲了，腾讯又开始了新的探索……
 
始终没有其它上市公司打破这个格局，至少从市值上是如此。新的巨头正在陆续上市，但因为此前在一级市场透支过大，已经有人在还账。
 
以 TMD 为代表的超级独角兽被寄予了厚望，但美团上市后已经破发，滴滴遭遇政策天花板，头条在社交、游戏、搜索和电商等领域同时向 BAT 开战……大家还能重复过去几年的增长奇迹么？
 
与 BAT 相比，这届独角兽们最大的不同就是，靠线性增长模式做估值。什么是线性增长？就是在核心业务建立绝对安全边界之前，不断用新业务去融资，融资之后再把钱烧到其它新业务上，从而把估值做大。而 BAT 之所以成为 BAT，就在于从 PC 互联网时代就建立起了谁也侵犯不了的护城河，而且这条护城河的造血能力足以支撑起其它延展业务。也就是说，BAT 即使也在烧钱，也是烧的自己赚来的钱，而不是通过外部融资为新业务烧钱。
 
社交、搜索和电商之所以成为最基础的三大互联网赛道，很大程度是因为用户使用时长与其护城河深度成正比，即用户对其越依赖，其被颠覆的可能性就越小。
 
社交的护城河在于巨大用户量的网络效应，电商的护城河在于供给两端的网络双边效应，搜索的护城河在于信息的沉淀、数据的沉淀以及技术的沉淀。中国巨头如此，美国巨头同样如此。
 
如果用美国六大科技巨头对比中国科技巨头，会发现中国没有微软、苹果这两类公司（鉴于爱奇艺对标的是 Netflix，百度其实代表了两家公司）。
 
微软与苹果，一软一硬，在中国短暂的科技创业史里，居然缺席了。如果用今天比较时髦的话定义这两家公司，那么苹果代表了消费互联网，微软代表了产业互联网。前者是 to C 的基因，后者是 to B 的基因。
 
并不是中国没有这两种公司，而是这两种公司的基因被分散、集约到中国互联网巨头的基因里了。
 
最根本的原因是，美国是从产业互联网进化到消费互联网，微软、IBM、甲骨文等 to B 类型的企业都早于 to C 类型的互联网公司，这与美国传统产业的成熟程度有着必然关系，所以像微软这样的老炮，存在逆袭的可能；而中国恰恰相反，是从消费互联网过渡到产业互联网，所以最终主导产业互联网的公司，可能还是那些天生具有 to B 基因同时又有技术基因的互联网公司。
 
从受益者的角度看，腾讯和苹果是一类公司：消费互联网的大赢家；而阿里和百度，不仅具有 to B 的基因，同时还有各自的技术储备。换句话说，微软有的，B 和 A 也有。当然这里的共性是基因，而不是体格。
 
BAT 的进化路径跟创始人 DNA 有很大关系。小马哥产品经理出身，始终做面向 C 端的产品，成为消费互联网最大的赢家；马云超级 Sales 出身，阿里巴巴又是 B2B 起家，所以 to B 业务一直是强项；李彦宏技术大牛出身，创业之初百度也是 to B 的商业模式，而且搜索业务既要 to C 又要 to B，所以百度在错过移动互联网之后，抓住了同样需要 to B 能力的 AI 风口。
 
不管怎么说，BAT 在过去 20 年各自积累了具有自己基因特性的核心能力：腾讯手握中国最多的互联网用户，阿里在云计算和新零售两大风口之下依然善于交易，百度还是技术驱动，根据中国专利保护协会发布的《人工智能技术专利深度分析报告》，百度 AI 专利申请量在国内专利权人中位居第一，是腾讯的 2 倍、阿里巴巴的 3 倍。
 
所以，阿里在下半场主攻新零售和云计算，与其天生 to B 的基因密不可分；百度在下半场主攻 AI 生态，也与其从创业之初就服务 B 端的技术基因分不开；腾讯做产业互联网，最大的挑战还是基因。对于 BAT 来说，等边三角形似乎是永远不会出现的。

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