从去年 11 月 5 日总书记首次宣布将推出科创板，至 6 月 13 日的开板仪式前后不过 220 天。截至昨天，科创板受理公司数量已达 122 家，其中 3 家已提交注册、3 家已过会、15 家待上会，下面我们将在前期报告基础上，继续从申报、经营及研发三个角度对已受理公司数据进行更新，时间截至 2019 年 6 月 12 日。

研究结论

申报情况：
①、已受理公司总数 122 家，新一代信息技术、生物医药、高端装备三大行业合计 97 家占 80%；已过会和已提交注册各有 3 家，另有 15 家待上会，约 87% 的公司选择「同股同权标准一」作为上市标准。
②、拟募集资金总额 1158 亿元，约 3/4 单笔募资不到 10 亿元，新一代信息技术金额占比近 4 成。
③、预期总市值 6672 亿，近一半公司不超过 30 亿，近 3/4 不足 50 亿，其中新一代信息技术募资总金额占比最高达到 42%。
④、已披露信息的公司按 2018 年经营数据计算，整体市盈率约 42 倍，中位数 33 倍，市销率约 3.8 倍，中位数 6.6 倍。从个体公司来看，约一半市盈率落在 20~40 倍；约一半市销率落在 3~8 倍区间。从细分领域估值中位来看，新一代信息技术市盈率 (37 倍) 和生物医药市销率 (9.4 倍) 都处于领先位置。

经营状况：从 2018 年数据来看
①、在规模上，超过一半公司营收在 5 亿元以内，90% 收入在 20 亿元以内，有 3 家收入过百亿。归母净利润亏损的仅「九号智能」和「泽璟制药」2 家，扣非后则有 4 家亏损。整体来看，已申报公司中约 3/4 的扣非后利润超过 5000 万元，新材料营收中位数领先，新一代信息技术扣非后利润中位数领先，生物医药都垫底。
②、在增速上：近三年营收复合增速有 10 家不足 10%，而 10%~30% 与 30%~50% 区间各占 30%，另有 10 家拥有翻倍以上增长。扣非后利润增速较为分散，其中有 10 家负增长，但有 26% 的公司翻倍以上增长，同时节能环保收入及利润增速都最为领先。
③、从毛利率看：生物医药毛利率中位数 74% 遥遥领先，其次为新一代信息技术的 51%。近一半公司毛利率落在 30%~60% 区间，30% 的公司落在 60%~90% 区间，另有 5 家公司毛利率超过 90%。
④、在人均效益上，全部受理公司近一半人均创收超 100 万元，整体人均毛利贡献 42 万元。已披露信息的 120 家公司员工薪酬合计 233 亿元，占收入 13.5%，人均薪酬中位数约 19 万元，新一代信息技术以 23 万元显著高于其他，其次高端装备和生物医药。

研发状况：全部 122 家受理公司
①、研发支出合计约 114 亿元，占全部收入约 6.6%。各公司研发支出中位数约 4400 万元，占收入比中位数 8.4%，其中新一代信息技术研发占比 11.5% 显著高于其他，其次为生物医药。
②、研发人员合计约 4.5 万人，占全体员工数 35.7%。在披露相关数据的 87 家公司中，本科及以上学历员工数合计约 2.8 万人，占员工总数的 40%，其中新一代信息技术的技术研发员工以及高学历员工占比都显著领先。
③、累计获得专利 1.56 万件，其中 47% 为发明专利。各公司专利中位数 56 件，但个体差异明显，其中约 12% 的公司拥有专利数量为个位数甚至 0，约 26% 的公司拥有专利数量超过 100。

目录

报告正文

一、申报情况

科创板受理公司达到 122 家，从行业分布来看 (行业分类主要参考《战略性新兴产业分类（2018）》)，新一代信息技术、生物医药、高端装备三大行业合计 97 家占 80%；从审核进度来看，目前已过会和已提交注册各有 3 家，另有 15 家待上会，同时已完成两轮及以上问询回复的有 49 家；从上市标准来看，106 家 (占 87%) 选择「同股同权标准一」。

拟募集金额：总金额 1158 亿元，其中约 3/4 募资不到 10 亿元，新一代信息技术金额占比近 4 成，新能源领域单笔金额最高达到 30 亿元 (但该领域目前仅一家受理公司)，其次为高端装备、新一代信息技术和新材料。

预期市值：预期总市值 6672 亿，其中新一代信息技术占比最高 (42%)。近一半公司不超过 30 亿 (48%)，近 3/4 公司不足 50 亿。高端装备和新一代信息技术个体预期市值的均值偏高，但中位数领先并不明显，内部差异较大。新能源仅一家公司，可参考性不足。

预期市盈率&市销率：按已披露信息计算各公司预期市值对应 2018 年经营数据的估值水平，整体 PE 约 42 倍，中位数 33 倍，整体 PS 约 3.8 倍，中位数 6.6 倍。从个体公司来看，约一半预期市盈率水平落在 20~40 倍区间；约一半的预期市销率水平落在 3~8 倍区间。从细分领域估值中位数来看，新一代信息技术市盈率 (37 倍) 和生物医药市销率 (9.4 倍) 都处于领先位置。

地区分布：综合已申报公司数量和拟募集总金额来看，北京占比都在 1/4 左右，其余上海、广东（含深圳）以及江浙两省处于第二梯队，前五个地区合计占比近 80%。

二、经营状况

成立时间：超过 7 成已受理公司成立于本世纪前十年，成立于 1987 年的中国电器已有超过 30 年历史，而成立于 2015 年底的硅产业 (主营半导体硅片等产品) 至今不足 4 年。

营收&利润规模：超过一半公司营收规模在 5 亿元以内，90% 收入在 20 亿元以内，收入过百亿的三家为中国通号（400 亿）、天合光能（251 亿）和传音控股（226 亿）。2018 年归母净利润亏损的仅「九号智能」和「泽璟制药」2 家（前者目前处于「中止审查」状态），扣非后则有 4 家亏损（和舰芯片、硅产业、先临三维、泽璟制药）。整体来看，已申报公司中约 43% 的 2018 年扣非后利润落在 5000 万~1 亿元区间，约 1/3 的扣非后利润超过 1 亿元。从不同领域来看，新材料公司营收中位数领先，新一代信息技术公司扣非后利润中位数领先，生物医药营收与利润中位数都垫底。

营收&利润增速：暂不考虑未产生收入的泽璟制药，那么从近三年营收复合增速来看，有 10 家不足 10%，而 10%~30% 与 30%~50% 两个区间各占 30%，另有 10 家拥有翻倍以上增速。从 2018 年扣非后利润增速来看，分布较为分散，其中有 10 家负增长，但有 26% 的公司是翻倍以上增速。从不同领域来看，节能环保收入及利润增速都最为领先，其次为高端装备、新一代信息技术。

毛利率：近一半公司毛利率落在 30%~60% 区间，30% 的公司落在 60%~90% 区间，另有 5 家公司毛利率超过 90%，但同时也有「和舰芯片」毛利率为负（-35%）。同时，从不同领域来看，生物医药公司毛利率中位数高达 74% 遥遥领先，其次为新一代信息技术的 51%。

现金流：已受理的 122 家公司其中企业自由现金流为负的接近 6 成，经营现金流为负的有 12%。

人均创收：全部受理公司近一半人均创收超 100 万元，其中石头科技 (扫地机器人) 和木瓜移动 (移动数字营销) 分别约 1300 万和 2500 万。从细分领域来看，若暂不考虑仅包括「天合光能」1 家公司的新能源，则节能环保、新材料、新一代信息技术人均创收中位数领先，生物医药垫底。

人均毛利：全部受理公司整体人均毛利贡献 42 万元，超过 80% 的公司人均毛利贡献超过 30 万元，近 1/5 超过 80 万元，最高的分别是芯片设计公司澜起科技（540 万元）和石头科技（377 万元）。从细分领域来看，节能环保中位数最高达到 54 万元，其次为新一代信息技术、生物医药。

职工薪酬：全部 120 家公司（有 2 家数据缺失）员工薪酬合计 233 亿元，占收入 13.5%，占成本费用 15.3%。从公司个体来看，员工薪酬占收入比中位数 19%。从人均薪酬来看，整体中位数约 19 万元，新一代信息技术领域人均薪酬 23 万元显著高于其他，其次为高端装备和生物医药。

三、研发状况

研发支出：全部 122 家受理公司研发支出合计约 114 亿元，占全部收入约 6.6%。各公司研发支出中位数约 4400 万元，占收入比中位数 8.4%，其中约 21% 的研发占比不足 5%，但也有 13% 的公司研发占比超过 20%。同时新一代信息技术领域研发占比 11.5% 显著高于其他，其次为生物医药。

研发人员：全部 122 家公司技术研发人员合计约 4.5 万人，占全体员工数 35.7%。各公司技术研发人员中位数为 173 人，占员工总数比中位数 34.6%，但分布相对分散，有 5 家占比不足 10%，也有 8 家占比超过 80%，以新一代信息技术领域为主，而从目前已申报公司来看，该领域公司的技术研发人员占比中位数 50.7% 亦远超出整体水平。

员工学历：在披露相关数据的 87 家公司中，本科及以上学历员工数合计约 2.8 万人，占员工总数的 40%，其中占比超过 60% 的公司 36 家 (41.4%)，占比超过 80% 的有 15 家 (17.2%)。整体而言依然是新一代信息技术领域的高学历员工占比显著领先，节能环保和新材料领域相对较低。

专利数量：全部 122 家公司累计获得专利数量 1.56 万件，其中 47% 为发明专利。就公司个体而言，拥有专利数量的中位数为 56 件，约 12% 的公司拥有专利数量为个位数甚至 0，约 26% 的公司拥有专利数量超过 100，前三甲分别是中国通号（1421 件）、博众精工（1131 件）和中微公司 (951 件)，但中微公司的发明专利占比高达 84%。

风险提示

1、目前相关标的还处于受理和问询阶段，最终能否上市以及发行定价还存在不确定性；
2、相关统计分析仅作为整体情况的梳理和参考，不针对也无法精确代表单个公司情况。

附录

已受理公司列表
行业分类参考《战略性新兴产业分类（2018）》

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