国内SaaS行业处于早期，未来成长空间巨大

　　我国移动终端普及降低企业SaaS应用门槛。我国SaaS行业兴起于移动互联网时代，智能终端的普及和移动互联网的快速发展，降低了企业信息化的门槛。2015 年我国移动网民规模已经超过了桌面互联网用户，中小企业主操作手机APP的用户习惯已经养成，BYOD应用更容易被企业主采纳。移动互联网使得很多企业服务应用场景得以实现。

　　我国人口红利已经消失&经济转型，中小企业亟需降低经营成本。现阶段我国GDP增速下滑，2015年Q4GDP同比增长6.9%，国家经济进入转型发展期，同时随着人口红利的消失，企业人力、经营成本持续上升，我国近年来城镇居民工资以年均15%的速度上涨，企业运营成本持续高企，对SaaS服务降低企业经营成本的需求迅速提升。

　　国内巨头参与打造SaaS生态圈，BYOD细分领域龙头将脱颖而出

　　阿里钉钉瞄准几千万中小企业社交入口。“钉钉”就是继来往之后，阿里巴巴的又一大招。腾讯过去在社交平台领域远远领先阿里，通过社交打造了庞大的生态体系。此次阿里内部把钉钉作为未来挑战微信的杀手级平台，对其高度重视，阿里更是砸出10亿元推广免费企业电话。阿里此次瞄准基于移动办公的企业级社交平台，基于钉钉先打造完整的“企业工作流”，并最终和微信进行差异化竞争。截止2016年3月，阿里钉钉目前已经累积了150万终端用户，只用了不到一年的时间就成为国内领先的企业级服务平台，截止2015年末用户数反超腾讯微信企业号(截止2015年11月，微信企业号账号数达到60万家。)

　　阿里钉钉定位于“工作型社交”，打造基于社交的协同办公生态圈。钉钉1.0实现企业通讯录的整合，任何一家企业未来在钉钉上面拥有所有的员工与客户通讯录信息; 2.0版本接连推出C-OA、C-Space、C-Mail 三大功能，将办公OA、邮箱、文件存储搬到云端，并开放API接口给第三方厂商。如果不能提供完整的企业工作流，那么对于企业的个人用户来说，钉钉是不具备足够的粘性的，所以阿里为了迅速完成企业工作流，必须迅速构建生态圈。

　　销售管理是国内中小企业普遍痛点，移动CRM行业迅速爆发

　　大中型企业信息化过去一直是行业主流。2001-2011年我国企业信息化水平不断提高，企业管理软件市场一直以每年15%以上的增速快速发展，截止2011年市场规模已达160亿元。经过10年高速发展，我国企业管理软件产值占GDP比重仅为美国的十分之一，企业信息化水平依然远落后，未来成长空间十分巨大。企业管理软件包括 FM、ERP、CRM、SCM、EAM、HRM等。现有企业管理软件主要满足大中型企业信息化需求，对小企业需求关注不够。用友、金蝶在服务大中型企业的市场中占有率较高。

　　企业协同、营销管理软件尚处于起步阶段。我国财务软件是我国应用最早、普及率最高的企业管理软件，已处于成熟期，新增市场空间有限。ERP软件在制造业和IT业应用率较高，在其他行业应用有限，是下一步重点拓展方向企业协同软件和移动营销管理软件是近1-2年新兴的企业管理软件，尚处于起步探索阶段，具有较大发展前景的同时也具有一定风险。

　　小企业软件市场潜力巨大。我国小企业基数巨大，发展快，成为社会经济中最活跃的元素。随着人口红利的逐渐消失，人力成本每年以10%~15%的速度飞涨，中小企业亟需销售管理软件来提高企业运营效率。我国目前拥有5000多万家中小企业，按每个小企业每年信息化支出1万元计算，小企业管理软件潜在市场规模约5000亿元。

　　移动客服SaaS处于早期，未来成长空间巨大

　　客服对于企业留存客户起到至关重要的作用。全球技术研究和咨询公司 Gartner 预测，60%的客服请求将来自移动端。同时，有研究机构预测，70%的O2O和电商等业务将发生在移动端，而O2O业务流最关键的就是移动客服环节。有媒体做过一项研究报告指出，如果做不好客服，辛辛苦苦通过各种渠道引流到自己 App、网站、平台、账号的客户，95%都会流失掉。

　　PC 端客服软件无法满足多渠道客服需求。移动互联网的迅速发展，让传统客服系统的痛点暴露出来——客服人员与用户之间的沟通成本太高，不能通过多渠道有效沟通; 数据时代，电话、QQ、微信等沟通方式已无法满足企业的发展需求。目前PC客服领域大多数的产品都是专注于某一个渠道，譬如有专门做电话客服的，有专门做im客服的，有专门做微信客服的。随着社交媒体的增多，企业与客服的沟通渠道增加，缺乏一个将所有渠道整合到一起的一个统一平台。企业的客服人员在多渠道之间来回切换，不仅工作效率低，人工成本高，客户体验差。而且移动互联时代的发展，使得app等应用程序的普及，使得企业客户爆发式的增长，客户需求不断增多，客户投诉激增，客户体验下降等等。面向移动端的多渠道的客户服务需求已经迫在眉睫。

　　通用SaaS先行，垂直领域SaaS有望后续发力

　　行业垂直型SaaS应用将引领SaaS下一波潮流。相较于中国, 美国的SaaS行业已经发展的相当成熟。不论是通用SaaS或是垂直SaaS，具有代表性的公司层出不穷。通用型SaaS企业的特点是客服遍布大部分行业，而垂直SaaS公司则深耕某个细分领域，以美国市值排名前20的SaaS公司为例，Salesforce、Workday 等通用型SaaS客户覆盖众多行业，而Athenahealth、Veeva等垂直领域的SaaS公司凭借行业优势也能崛起，成为独角兽。

　　国内垂直型SaaS企业主要分为两类。初创企业，主要面向医疗、金融、餐饮、物流等领域，其中餐饮SaaS平台客如云已经登录新三板。而另一类企业主要为传统行业信息化公司转型云服务，譬如恒生电子在金融云的布局，以及恒华科技在电力SaaS的布局。垂直SaaS企业相比CRM、HRM等通用企业，推广成本更低，企业进入盈利期更快。

　　行业相关个股推荐

　　注意：推荐的行业相关个股仅出于基本面考虑。具体买卖点位需投资者自行判断，不可照搬。

　　北信源（300352）：Linkhood快速发展，国内BYOD行业当之无愧的龙头

　　Linkhood快速发展。公司新发布的Linkhood定位于移动办公SaaS平台，目前主要针对安全需求较高的大企业，未来将整合基础网络通信、信息安全和互联网应用，为客户提供自主可控的安全聚合通道。产品目前已有企业客户数十家，未来在金融、教育等行业将大力推广。

　　有望成为国内BYOD平台型服务商。公司传统业务覆盖4000万PC终端用户，公司移动办公+社交应用Linkdood有望凭借安全以及定制化优势，成为其4000多万终端的企业互联网入口。同时通过内生发展及外部合作，持续推进企业级移动应用开发平台与基于安全的移动办公协作平台建设。北信源已然成为A股BYOD 平台服务的最纯正标的，也是当之无愧的龙头品种。

　　齐心集团(002301)：全面转型企业SaaS云办公生态圈，云办公服务集群逐渐形成

　　全面转型基于企业SaaS的云办公生态圈。公司从2015年坚定互联网化战略转型，专注于打造基于企业SaaS的云办公生态圈。2015年以来率先在业内进行传统业务线上转型，上线齐心在线商城和齐心渠道宝移动 APP，以电商平台为入口，为B端客户在传统业务和SAAS业务两端进行双向导流，提升平台的功能范围和客户粘性。

　　连续收购优质SaaS标的，云办公服务集群逐渐形成。公司连续收购银澎云计算(云视频会议SaaS服务)、杭州麦苗(基于大数据的企业互联网营销领域龙头)、阳光印网(在线打印市场第一)等移动办公细分领域的优质SaaS公司。公司的云办公服务集群已雏形初现，未来有望通过外延方式在SaaS服务领域持续加强布局。

　　丰东股份(002530)：纳税服务平台卡位优势显著，全力打造财税SaaS云服务生态圈

　　收购方欣科技转型财税SaaS服务服务商。公司收购方欣科技，布局企业级财税 SaaS服务。方欣科技独家承建金税三期纳税服务平台项目，其智慧电子税务局注册用户达500万，业务已覆盖广东、山东、福建等11省市。公司目前ARPU为166元，相比国内同行业公司的957元和美国同行业公司的972元仍有巨大提升空间。

　　依托卡位优势，全力打造财税SaaS云服务生态圈。公司的纳税服务平台具有显著的前端卡位优势，直接对接纳税企业，积累海量企业和数据资源。基于纳税服务平台，公司通过推出了财税云服务等增值产品，将注册用户转化为付费用户，从而实现价值升级。公司的财税云服务目前已拥有付费用户数62万，至2018年有望覆盖全国27省市。

　　浪潮软件(600756)：深挖政务云价值，构建政务云大数据平台

　　积极推进云市场，政务业务份外靓丽。2015年公司营业收入12.30亿元，同比增长37.7%，软件及系统集成业务同比增长13.1%。电子政务业务营也收入5.08亿，同比增长53.1%，电子政务省域覆盖率达90%，烟草信息化业务覆盖29个省，其他行业营业收入同比减少6.8%。积极推进政务云市场，业绩斐然。

　　构建政务云+政务大数据平台。浪潮集团是中国领先的云计算、大数据服务商,已经形成了涵盖 IaaS、PaaS、SaaS 三个层面的整体解决方案服务能力。公司在电子政务有良好的积累，客户资源充裕，技术完备，可加速形成完整公共服务集成平台和区域政府数据资源管理平台解决方案。背靠浪潮集团大山，公司政务业务已覆盖超28个省、800多个区县客户，致力于搭建政务云+政务大数据大平台。

　　二六三(002467)：SAAS龙头，打造企业互联网生态圈

　　国内SAAS服务龙头标的：公司263企业邮箱专注企业邮箱品牌16年，拥有超10万家企业客户，超500万个人客户。去年公司定增加码云统一通信平台和移动通信服务，延伸布局海外互联网综合通信。

　　全力提升263企业云通信平台，业绩可期：15年二六三净利润大幅度下滑主要原因在于启动了一系列新业务大力投入，以及政府补贴减少和计提长期股权价值减值损失。其收购的香港迪讯后已启动香港MVNO核心网建设，参股致远协创为企业协同办公奠定基础，此外公司无线VPN业务切入多领域，在网用户站点数翻倍增长。公司各项投资稳步推进，进展顺利，有望在接下去几年内实现收益，业绩可期。

　　久其软件(002279)：设立子公司久其云福，加码SAAS应用服务

　　大股东联合设立子公司，彰显信心。基于SAAS的企业级应用服务市场正迎来一波大潮，久其软件充分发挥其多年来服务于企业用户所积累的资源优势，抓住机会，结合公司战略，深谋时机规划。海南久其(公司全资子公司)、公司核心骨干孙建卫、曾笛共同出资1000万设立久其云福加码公司在企业级移动应用领域的投入，彰显未来发展信心。

　　衔接哒咔办公，久其云福助力数字化经营。2015年年报披露，哒咔办公已累计服务 5000+企业用户，运营良好;久其云福在今年4月28日受邀参加中国软件行业规模最大的年会盛宴—中国软件渠道大会，实力初露。久其云福定位“云+移动”企业管理综合信息化服务提供商，衔接原有哒咔办公移动应用，实现久其 EIP(企业信息平台)财务业务一体化，久其EIP配备十大业务模块，涵盖经营业务、财务业务、支撑业务，助力企业实现财务一体化及经营数据信息化。

　　初灵信息(300250)：抢占大数据产业链关键点

　　收购北京视达科，持续布局大数据业：2015年底，初灵信息收购北京视达科100%股权，标的公司是国内广电领域OTT平台开拓者，公司可借力旗下博瑞得的大数据分析能力与视达科互动媒体平台协同发展，实现对用户的有效推送和精准营销。

　　据悉，公司与广电方面协议已签的3个省，到2016年底预期想达到5~8 个省;争取中标部分分平台，通过IPTV总平台+分平台+运营进行;OTT目前国内只有芒果TV，国外没有牌照限制，可重点拓展下，且公司已有海外成功案例。

　　数据营运业务极具潜力：公司控股公司博瑞得客户包括国内三大电信运营商，已于多省市开展信令监测进行相关增殖业务。公司抢险布局大数据产业链，其数据资源对未来公司在互联网广告、视频应用等领域都将具潜力。

　　淡定 点评：

　　SAAS行业也是当下国内外非常火热的行业之一。其先进的理念及用户体验能有效地解决很多行业的痛点问题。目前我国对SAAS的普及和发达国家相比尚有很大的不足，这意味着该行业在国内的提升空间非常之大。行业内相关股票有长期关注的价值。有兴趣的同学请自行下载原文阅读。

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