作者：T客汇 杨丽

关键词：APM，蓝海讯通，新三板

网站：www.tikehui.com

核心提示：ITOM（IT运维管理）可能在未来云的时代成为整个基础软件的入口，占领了这个入口就能够在所有基础软件领域占据最有利的地势。

OneAPM，北京蓝海讯通科技股份有限公司（下称蓝海通讯），于2016年8月25日宣布在新三板挂牌，股票代码：838699，该公司成立于2008年，距今已有八年。



OneAPM主要为大型政企和中小企业及创业公司提供端到端应用性能管理、移动端和浏览器真实用户体验分析、业务交易实时分析方面的服务；目前主要覆盖了4条产品线共11款产品，包括：Ai，Bi，Mi，Ci，OneAlert，LogInsight，Ni，Si，CPT，OneASP。创始人何晓阳认为OneAPM未来将逐步在ITOM（IT运维管理）领域内延伸。

ITOM其含义是：IT 部门采用相关技术手段对IT 运行环境、业务系统和 运维人员进行的综合管理。企业在内部专职IT运维人员不足的情况下，将企业的IT外包服务流程，包括全部办公硬件、网络及外设的维护工作转交给专业从事IT运维的公司来进行全方位的维护。而Gartner预测，整个ITOM领域中检测软件的市场份额在2016年会达到88亿美元，而预计在2020年这一数字将突破110亿美元。与美国日趋成熟的ITOM市场不同，中国ITOM市场还处于开拓阶段。从APM到ITOM和安全，这给正处于快速成长期的OneAPM带来了巨大成长空间。

蓝海通讯大事记

2012年5月24日，公司召开第三届第一次股东会，决议同意将公司注册资本增加至500万元，其同意修改相应章程。

2014年3月16日，公司召开第五届第一次股东会，决议同意将公司资本公积转增注册资本，增加注册资本832.4912万元。

2016年1月29日，蓝海讯通召开股东大会，决议同意增加注册资本至3,185.73万元;决议同意增加新股东蓝海信诺，持股100.00万股;同意增加新股东蓝海汇智，持股85.73万股;并据此修改公司章程。

公司股权结构



业务分析

公司是一家基于真实用户体验的应用性能管理服务提供商。公司主要从事应用性能管理软件的研发、销售以及为大型政企客户提供技术服务。公司产品适用于复杂的现代应用程序生产环境，提供端到端应用性能管理、移动端和浏览器真实用户体验分析、业务交易实时分析。公司的最终用户包括政府用户及电信、电力、交通等行业的大型政企客户，也涵盖了020、物流以及互联网金融等领域的中小企业及创业企业。

对于软件产品，报告期内公司以OneAPM系列应用性能监测产品为核心，向ITOM领域进行拓展，初步形成了覆盖从用户端到服务器端完整的端到端的应用性能管理综合解决方案。截至本报告书出具日，公司主要有Ai, Bi, Mi, Si,Ci, Ct, OneAlert等标准化产品，形成了完整的应用性能管理解决方案。

商业模式

公司业务属于“软件和信息技术服务”门类。公司主营业务包括应用性能管理软件的研发、销售以及大型政企客户提供技术服务。对于公司的软件产品，依托强大的软件研发能力和完备的客户支持体系，通过传统的软件授权许可使用的方式和新兴的按需付费的SaaS模式。对于公司的技术服务，公司凭借在IT运维领域多年的经验积累、过硬的技术实力和服务水平，与中国移动、中国联通等电信运营商、海事局等大型政企客户建立了长期合作关系，为其提供业务系统的技术服务。目前公司客户分布于运营商、金融、能源、互联网等众多行业和部分政府部门。

（一）盈利模式

公司主要通过直销的方式向客户提供应用性能管理产品及服务，以软件销售为主导，结合配套的技术服务获取销售收入。公司开发的软件产品全部为标准化的软件产品，前期投入较大。待软件产品开发完成后，后期的费用主要为销售费用，单个用户的边际成本较低，最终用户

规模越大，公司的盈利也就越多。

（二）研发模式

公司目前研发主要集中于应用性能管理相关的软件。公司研发依据包括公司根据战略需要或者技术发展方向制订产品开发目标、销售根据市场销售或市场调查等渠道发现的新的商机、各产品部根据实施和市场的判断提出的新产品研发计划等。公司所有产品研发均是公司自主研发。

公司研发流程将产品研发过程分为立项、方案设计、详细设计、代码编写、测试、公司验收、企业试运行、企业验收、项目归档等阶段。根据项目和产品的特性或规模，将产品研发流程分为新项目开发、新项目开发、小项目开发、产品或项目改进等不同类型。

（三）销售模式

1、线下企业级销售模式

大型的政企客户通过传统的软件授权使用方式采购软件产品以及公司提供的技术服务。针对该类用户，公司设企业销售中心统筹线下企业级产品及服务的对外销售。销售中心下设企业销售部、业务拓展部和客户支持中心。针对大型企业的客户群体，分别负责相应的销售、推广和技术服务与支持。

2、线上SaaS销售

公司设SaaS中心负责SaaS级产品的销售及服务。公司SaaS自助平台针对小微型企业或个人开发者提供自助服务，用户直接登陆公司官方网站，根据自身需求购买相应产品或服务。SaaS平台提供三档服务模式，分别为免费版、专业版和企业版。SaaS中心下辖产品运营部、用户运营部和SaaS销售部等几个部门。产品运营团负责解答用户使用过程的疑问，提升用户对产品的认知;用户运营团队负责用户回访、用户需求收集，为用户转化和留存负责;SaaS销售团队负责向有意向购买的用户提供产品报价、合同签订等。

财务数据解读



报告期内，公司实现营业收入分别为1,899.80万元（2014年）和3,080.49万元（2015年），实现净利润分别为40.36万元和-5,587.98万元。公司净利润在2015年呈现较大幅度下降，亏损较为严重，盈利状况不佳。

报告期内，公司的主要客户仍然以大型政企客户为主，凭借优秀的产品体验和良好的服务能力，公司与该类客户建立了较为稳定的合作关系。

公司目前己经形成了完整的产品体系，以OneAPM系列应用性能监测产品为核心，形成了覆盖从用户端到服务器端完整的端到端的应用性能管理综合解决方案。公司的产品能够提供本地化部署模式和SaaS模式，支持所有主流编程语言和框架，能够帮助企业用户和开发者实现缓慢的程序代码和SQL语句的实时抓取，完成从前端、到网络、直至应用代码的端到端应用性能管理。

截至目前，公司主要有Ai, Bi, Mi, Si, Di, Ni等六款产品，形成了完整的应用性能管理解决方案。此外公司还开发了各类自动化工具产品，包括告警工具One Alert,日志分析工具Loginsight；根据公司特有的探针技术，公司还在ITOM领域中钻研，并涉足了安全防御产品，开发了OneRASP。凭借着完整的产品体系，公司能够抵御市场波动的能力较强。

风险评估

1、公司经营业绩季节性波动风险

公司有两类客户：大型政企客户和中小企业SaaS客户。根据企业级用户的特点，其通常在上半年订制采购预算，正式采购合同通常在下半年签订，受此影响，公司经营业绩存在一定的季节性波动特征。

2、税收优惠政策变动风险

公司享受国家关于高新技术企业的税收优惠政策。如果未来国家变更或取消高新技术企业及税收优惠政策或公司不再符合高新技术企业认定条件，将会对公司未来的经营业绩产生一定影响。

3、应收账款发生坏账风险

金额较大的应收账款将影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，给公司的营运资金带来一定压力。如果催收不力或主要客户财务状况出现恶化，公司将面临坏账风险。

4、行业竞争加剧的风险

软件行业是典型的技术密集型行业，市场竞争非常激烈。如果公司不能正确判断、把握行业的市场动态和发展趋势，及时进行技术创新和业务模式创新，则存在因竞争优势减弱而导致经营业绩不能达到预期目标的风险。

5、新兴业务发展低于预期的风险

应用性能管理行业目前的主要市场仍是欧美等成熟市场，国内对于应用性能管理行业的接受程度仍然需要进一步检验。

6、新的业务拓展方式存在的风险

公司目前提供的应用性能管理服务可以进行本地化部署模式和SaaS模式部署。以SaaS模式提供的服务属于典型的新业务。如果公司不能创新业务模式，则存在公司SaaS业务拓展不利的风险。

7、核心技术人员流失风险

公司已建立起较完善的人力资源管理制度，但如果出现核心人员流失、人才结构失衡的情况，公司的经营将会受到较大的不利影响。

8、租赁经营场存在产权下次的风险

公司的租赁房产所占用的土地为集体土地，合作方东升博展没有取得相应的房产证。公司属于非公益性的工业性质而非农业建设的企业，使用上述租赁房屋有一定的瑕疵。

9、客户集中度较高的风险

公司的客户主要是电信运营商、海事局等大型政企客户。未来如果主要客户发生变动，则存在营业收入受到较大影响的风险。

10、公司规模较小、收入较小的风险

公司自成立以来，资产和业务规模保持高速增长，但总体规模依然较小，抗风险能力不足，可能对公司抵御市场波动的能力产生不利影响。

 

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