独角兽的“买买买”更倾向于本土化
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2019-03-25 15:27    文章来源:T媒体
文章摘要:独角兽在早期的规模扩张中更倾向于并购国内创业公司,但随着国际化的扩张,本土外的并购也是很常见的。

一旦一家初创企业接受了风险投资的支持,它的命运就注定了。该公司要么变大,要么在尝试中死去。这就像一场资本主义的“卡塔马里毁灭”(Katamari Damacy)游戏,除了创始人和资助者在积累人才、支持和收入之外。他们的共同目标是建立一个明星企业,在竞争中脱颖而出,并在这个过程中赚取数十亿美元。

在这个过程中,对于一家快速成长的初创公司来说,在它正在朝着大规模发展的时候,收购其他业务或许是有意义的。最近,Crunchbase News探索了独角兽私营高科技企业的不同方面以及他们的收购习惯。通过调研,我们发现Airbnb、Automattic和Pinterest是美国市场上收购最活跃的独角兽。我们还发现了一种趋势,与较老的独角兽公司相比,新近成立的独角兽公司更早地在自己的创业周期中收购规模较小的初创公司。

这里需要说明的是,本次的调研把重点放在美国,这主要是因为美国独角兽的数量太多了。在Crunchbase的独角兽榜单上,有190多家公司位于美国,占总数的40%以上。 

我们将研究独角兽公司是更有可能在国内收购公司(例如来自同一个国家),还是更有可能在国际上收购公司(例如总部位于不同国家的公司)。从国家的层面来看,这可能表明哪些国家拥有更强大的初创企业生态系统,这些生态系统可以反馈给最成功的初创企业。本文将从美国独角兽公司的并购开始,然后简要介绍其他国家独角兽公司的并购模式。

美国独角兽公司的并购是以美国为中心的

不出意料的是,大多数并购都发生在国内。在100多家美国私营独角兽公司进行的300多宗独特的并购交易中,绝大多数是针对美国初创企业的。

Where-US-Unicorns-Acquire-From.pngCrunchbase的数据显示,美国独角兽公司的收购交易中,卖方有近五分之四涉及总部位于美国的初创公司。按降序排列,美国独角兽并购交易的第二常见国家是英国和加拿大(这两个国家或多或少有点相似),其次是以色列和印度,这四个国家的并购交易约占交易总额的13%。另外,超过9%的初创企业来自其他国家。

国际独角兽并购也相当本土化

在并购方面,美国以外的独角兽公司也不甘示弱。

在下面的图表中,我们绘制了国际独角兽公司在国外和国内交易之间的分割。图表右侧的数字列显示了分析的并购交易总数,并按独角兽所在地区进行了划分。

数据显示,美国以外的独角兽公司往往遵循同样的模式:它们收购的大多数公司的总部都在同一个国家。然而,尽管国际独角兽偏向于在国内收购,但它们在海外收购的可能性相对更大。

即使你的产品或服务可以被任何有互联网连接和移动设备的人访问,但其业务也是相当本地化的。对于初创企业来说尤其如此,这是有道理的。尽管种子期和初创阶段的融资规模较大,但初创企业的资源却受到了限制,这几乎是可以定义的。当你手头的任务是扩大国内市场的规模时,远行不是预算中的一项大项目。也就是说,这将持续,直到企业发展的优先级发生变化。

国际化扩张的独角兽倾向于收购本土外创业公司

当国内市场趋于饱和,或者在竞争激烈的市场中,先行者获得优势时,国际扩张是有意义的。

网约车市场就有很多这样的例子。在上述图表中,总部位于巴黎的BlaBlaCar占了12宗收购中的10宗。(另外两家是音乐流媒体服务公司Deezer。)在BlaBlaCar的收购中,很容易看到全球战略在起作用。这家法国叫车公司在比利时、德国、匈牙利、乌克兰和墨西哥收购了几家类似的服务提供商,所有这些都是为了扩大其国际足迹。2017年,Crunchbase New 报道了类似的模式,这次包括中国叫车巨头滴滴出行的直接创业投资。

叫车服务行业的独角兽并不孤单。在旅游预订和住宿业务方面,美国最贪婪的私营独角兽Airbnb也撒下了地理上最远的网。除了所有与美国公司的并购交易,Airbnb还收购了大量的国际公司,包括:Accoleo 和 Gaest.com(德国)、Luckey Homes(法国)、Accomable(英国)和Trip4real(西班牙)。

总部位于北卡罗来纳州罗利的视频游戏公司Epic Games在2018年和2019年收购了四家国际公司。其中包括总部位于英国的Cloudgine、芬兰公司Kamu、塞尔维亚工作室3Lateral以及加拿大温哥华的Agog Labs。最后一个例子是,开发工具制造商GitLab是另一家进行全国际并购的美国公司。Gitlab于2015年收购了总部位于挪威的Gitoriousuk,2017年收购了总部设在英国的Gitter, 2018年总部设在加拿大魁北克市的 Gemnasiumin。 

也许来自较小国家的独角兽比来自较大地区的独角兽更经常在国外进行并购。但毫无疑问,美国的独角兽(数量众多)确实喜欢在国内进行收购。所以对于一些寻求退出到大型初创企业的跨国公司来说,这可能会比较糟糕,因为它们将不得不在较浅的本土市场找到买家。


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