「中国真正意义上的 SaaS 市场，如今大概不到 200 亿。平均每一家企业每年 SaaS 的支出，美国是中国的 30 倍。这意味着中国未来的 SaaS 花费如果达到美国的水平，市场空间还有 30 倍，或者是一个更大的想象空间。」在 GGV Evolving Enterprise2019 年大会上，GGV 纪源资本管理合伙人符绩勋判断。

作为 2019 年来最「吸金」的行业，国内的企业服务市场再次迎来热潮，无数的创业者与投资人纷纷涌入这个赛道。根据市场预测，未来 3-5 年，中国企业级服务会迎来真正的黄金时代。

事实上，早在 2015 年前后，国内的企服就已经出现了一次爆发性发展。彼时，一批又一批 SaaS 公司快速崛起。根据 CVSource 投中数据，2014 年起，企业服务开始受资本追捧，并于 2015 年达到高峰，共出现了 2657 起，融资额达 4324.96 亿元。

然而，不同于 2015 年的投资热潮，GGV 纪源资本投资执行董事吴陈尧认为，如今公有云的市场接受度相对更高。「任何时候，好公司标准都是产品、技术与市场。」他同时表示，总体上说，目前很多创业企业不知道什么是一个好的 SaaS。「当然，这也是 GGV 作为投资机构的价值，我们可以帮助中国的企业建立比较完善的平台。」

据悉，作为一个老牌全球投资基金，GGV 旗下管理着 13 支基金，资金管理规模达 62 亿美金，投出了 56 家 10 亿美金以上的独角兽企业，并收获了 36 个 IPO 以及 68 个并购。2019 年，在企业服务领域，GGV 还收获了 Slack 等上市企业。

 01  产品与技术驱动，三个万亿市场即将诞生

「企业互联网与 To C 不同，TO B 的市场需要靠更好的产品与技术去拉动，不可能纯靠销售以及关系进行市场营销。」提到 GGV 在企业服务市场的投资逻辑，符绩勋告诉投中网。

尽管在 2015 年前后，国内的企业服务市场曾爆发过资本热潮，但 GGV 的投资主线一直都未发生改变。简言之，好公司的判断标准始终都是产品、技术以及市场。

在 GGV 纪源资本管理合伙人 Jeff Richards 看来，「虽然当时人们把优秀的产品推向市场，但市场还没有准备好。我认为，至少在美国，目前的市场现状是，一些企业互联网公司在吸引客户购买那些突出的技术方面用力过猛。这就是企业家们所犯的错误之一。」

这意味着，不论何时，「产品的市场适用性」都是企业互联网公司脱颖而出的关键。

即使是在资本的再次狂热追逐下，如今的企服市场似乎已经被「估值过高」笼罩，「技术、团队、产品与市场」依旧是 GGV 在 SaaS 领域判断好企业的标准。

不过，与此同时，GGV 也进行了相应的布局与调整，比如早期投得更早、晚期投得更晚、在坚持全球化、多阶段投资的同时，GGV 也在全球企服领域有所触及。「投资的范围与视野变得更宽了，我们的投资也变得更多元化了。如此一来，我们可以在更大的格局和机会里面挑出一些我们认为更适合的机会。」吴陈尧称。

「每看一个项目的时候，我们的考虑都是在机会成本较低的情况下该如何把握机会，以及它的价值点到底在哪里。」符绩勋表示，行业泡沫必然是有的，在投资中，要在泡沫中寻找真理并有一定的主体性。「未来的企业服务不仅仅是软件，而是硬件与软件的结合。」

更进一步地来看，GGV 纪源资本管理合伙人 Glenn Solomon 认为，公有云、SaaS 及开发者平台将诞生三个万亿级市场。「比如亚马逊和亚马逊云服务，还有 Google 与微软，估计这三家公司 2018 年的云收入总和会有 600 亿美金，同比增长幅度也超过了 20%；除了云计算之外，我们发现 SaaS 以及软件的开发也是一个趋势，每个趋势都是一个万亿级价值的市场。」

 02  SaaS 服务不是巨头游戏

「不同于美国市场，国内的企业服务出现了一个相对独特的格局，即企业信息化、云化与中智能化三者同步发展。」吴陈尧表示，这对国内的 SaaS 服务来说是一个跨越式的赶超机会。

而且，对照美国市场，SaaS 结合交易与服务的模式与 To C—To B 模式或将是企服领域早期的投资机会。「在 To C-To B 的模式上，先让企业内部的个人认为好用，再帮助软件进行销售，这样的公司在国内的成长相对较快；而且，在美国，大企业愿意为纯 SaaS 付费，依靠 SaaS 可以得到很好的收入和成长。但在中国，各个公司需要通过 SaaS 切入整个公司的交易环节，产生交易之后，中间的环节再产生收费。这便是 SaaS 结合交易与服务的模式。」GGV 纪源资本高级投资经理麦采尧称。

同时，符绩勋还提到，国内企业的付费习惯与不同的产业结构决定了国内 SaaS 服务企业的商业模式不能完全照搬美国。比如，在美国可以用软件收费，但在中国可能很难。「尤其是头部的国企、央企都是一次性消费，而不是租赁式消费，这个过程中就会产生不同的商业模式与变现方式。」

此外，不可避免的是，任何行业都会面临相关产业的巨头竞争，巨头的扎堆甚至会扰乱行业的发展节奏与终局走势。而在企服领域，这种担忧未免是种多余。

「本质上来说，SaaS 服务对具体基于哪个公有云提供的服务并不重要，可以是多云，不需要归属于哪个封闭的生态。」吴陈尧认为，对于相对较小的 SaaS 公司来讲，是否加入阿里或是腾讯的生态不应该是其所担忧的问题。总体上来说，很多的创业企业其实不知道什么是一个好的 SaaS。

他进一步解释称，这是因为很多 SaaS 公司还处在比较早期的阶段。「公司所服务的客户在什么时候以及多大程度上取得满意，这才是一个好 SaaS 公司的标志。」

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